纽元：劳动力闲置缓和强劲就业数据的影响 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，尽管强劲的第二季度就业和工资增长被劳动力供给上升和失业率走高所抵消，新西兰元和本地收益率仍出现下滑。尽管劳动力市场明显存在闲置，Haddad 认为，在高于目标的通胀、相对有利的增长前景以及对新西兰储备银行进一步收紧政策的预期支撑下，纽元仍有望继续小幅走高。

强劲就业数据未能消除劳动力闲置

"纽元和新西兰收益率下滑。新西兰稳健的第二季度就业和工资增长掩盖了劳动力市场持续的闲置。就业人数环比增长 0.5%，高于第一季度的 0.1%，远超市场共识和纽储行 0.1% 的预测，而私营部门常规工资环比上涨 0.7%（市场共识 & 纽储行：0.6%），高于第一季度的 0.5%。"

"然而，强劲的招聘被劳动力供给上升所大幅抵消（劳动参与率上升 0.2 个百分点至 70.7%），推高了失业率，并表明劳动力供给过剩。"

"失业率上升 0.2 个百分点至 5.6%（市场共识 & 纽储行：5.4%），为 2015 年第三季度以来最高；劳动力闲置率上升 0.9 个百分点至 13.8%，为 2013 年 12 月以来最高。"

"尽管如此，纽元仍有空间继续对大多数主要货币小幅走高。高于目标的通胀、更为有利的国内增长前景，以及接近纽储行中性区间下限（2.20%-4.10%）的政策利率，都支持纽储行进一步加息。"

"掉期曲线已计入未来十二个月累计近 100 个基点的收紧，至 3.50%。"

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