拉美外汇：套利吸引力面临美联储考验 – BNY

BNY 的 Geoff Yu 认为，拉丁美洲（LatAm）资产将再次受益于能源和软商品出口国贸易条件的改善，强劲的实际利率锚定因素支撑着货币和久期。然而，他警告称，美国收益率上升以及美联储前景更难预测，限制了套息交易动能，即便 BanRep 等一些央行仍保持激进鹰派立场，套保比率也将维持在高位。

商品支撑与美联储逆风

"市场对更广泛风险和增长环境的担忧，不应掩盖拉丁美洲显而易见的优势。冲突的初始阶段在第二季度显著提振了能源出口国，我们预计这一幕将重演。只要实际利率锚定因素保持强劲，贸易条件的改善就会体现在货币或久期上，而后者更可能受到寻求更大财政空间的政府青睐。"

"从战术角度看，持有拉丁美洲资产的理由依然明确，但尽管仓位持平，套息交易动能显然正在挣扎。我们仍认为固定收益提供更强的风险回报，但在对美联储意图有更清晰的判断之前，套保比率可能仍将维持在较高水平。新的挑战在于，Kevin Warsh 的美联储可能会有意放弃前瞻指引，这将使结构性高套保比率成为必要。"

"预计 BanRep [Banco de la República] 将加息 50bp 至 12.50%，这凸显了其作为全球最鹰派央行的地位。当前实际利率高于 6%，但经济活动和需求水平仍然强劲。零售销售继续以年化两位数增长，消费者信心在 6 月强劲反弹。"

"不过，我们注意到，上周新兴市场政策决议出现了明显失误。此前一直偏鹰派的印尼央行和南非储备银行都选择按兵不动而非加息，尽管通胀上行风险依然存在。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经过编辑审核。 了解更多。)