美元：在僵局下略偏看跌的路径 – 道明证券

道明证券（TD Securities）的贾亚蒂·巴拉德瓦杰（Jayati Bharadwaj）预计，分裂的国会将使宏观基本面继续成为外汇市场的主要驱动因素，并维持其对美元在年底前略偏看跌的观点。该行认为，财政僵局应会缩小美国与世界其他地区之间的增长和利差，同时支撑制度信誉。民主党横扫被视为最初对美元有利，而共和党继续掌控则被视为对美元最不利的结果。

僵局使宏观因素占据主导

"我们预计国会将出现分裂，这将使宏观基本面成为外汇的主要驱动因素，并支持我们对美元在年底前略偏看跌的观点。"

"美元略偏看跌至中性。财政僵局降低了进一步财政刺激的空间，并指向美国与世界其他地区之间更窄的增长和利差，但更好的财政纪律和制度信誉应会限制美元下行空间。"

"分裂政府应会略微收窄美国的增长和利差，使美元维持略偏看跌至中性。新关税出台的可能性降低，以及白宫对美联储的施压，应会缓解铜和铝的上行风险，强化美联储独立性，并削弱黄金和白银的看涨理由。"

"最初对美元最有利的结果。市场可能会将民主党横扫视为有利于美联储独立性、制度制衡，以及降低部分已计入美国资产中的财政和政治风险溢价。"

"对美元最不利的情景。进一步减税、增加国防开支，以及使更多 OBBBA 永久化的前景，将加剧市场对财政可持续性和赤字轨迹的担忧。"

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