欧元：市场测试欧洲央行反应函数——荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）高级宏观策略师 Bas van Geffen 指出，欧元货币市场目前已计入欧洲央行（ECB）在已实施的两次加息之外，再额外加息四次以上，投资者正将预期推至政策制定者之前。他强调，欧洲央行行长拉加德不愿认可市场对反应函数的理解，并援引泄露消息称，下一步行动更可能在 12 月而非 10 月，这削弱了前置式紧缩押注。

利率预期跑在欧洲央行前面

"市场预期远不止一次性加息，但曲线中隐含的预期也是如此，而在这些曲线中，央行已表现出更为积极的反应。昨日，欧元货币市场在欧洲央行已实施的两次加息基础上，又计入了四次以上的额外加息。"

"政策制定者或许并不介意加息预期所带来的部分金融紧缩，但市场可能已经比央行走得稍微太快了——而央行正日益难以平衡通胀与增长风险，以及不断上升的不确定性。"

"在上周的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德已经拒绝重申市场‘很好地理解了欧洲央行的反应函数’，我们将此解读为暗示市场可能比政策制定者所希望的推进得更快。"

"尽管能源驱动的通胀预计将进一步上升，但价格压力仍主要由这一供应冲击所推动，目前没有证据表明通胀正在扩散。"

"昨日，匿名消息人士向 MNI News ‘泄露’称，下一步行动很可能不会在 10 月，而是在 12 月。"

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