道琼斯指数期货上涨，交易员权衡美国债务回购与飙升的油价

• 美国股指期货在周四华尔街抛售后小幅走高，10年期美债收益率稳定在4.7%附近。
• 美国财政部长斯科特-贝森特表示，将扩大长期限债券回购规模，每个期限超过40亿美元，以抑制不断上升的收益率。
• 受美国与伊朗在海湾地区紧张局势升级推动，飙升的油价继续加剧市场对美联储持续加息的担忧。

周五欧洲时段，道琼斯指数期货上涨0.13%，交投于52,900上方。与此同时，标普500指数期货上涨0.18%，交投于7,680附近，纳斯达克100指数期货上涨0.38%，交投于29,400上方。

在市场对华盛顿通过长期限债券回购计划遏制高收益率的举措作出反应之际，美国股指期货与稳定在4.7%的10年期美国国债收益率一道走高。美国财政部长斯科特-贝森特表示，加速债务回购规模可能超过原计划的每个期限40亿美元。贝森特还指出，一项即将出台的财政计划目前正在制定中，预计在特朗普总统任内，美国预算赤字已经见顶。

不过，由于市场担心政府降低借贷成本的计划可能只是暂时性解决方案，美债收益率反弹引发沉重抛压，华尔街周五录得下跌。周四常规交易中，道指下跌1.32%，标普500指数下跌0.87%，纳斯达克综合指数下跌1%。标普500指数11个板块中有9个收低，其中必需消费品、医疗保健和非必需消费品板块领跌。

在宏观驱动因素依然存在的情况下，美国收益率面临持续上行压力

荷兰合作银行（Rabobank）分析师认为，近期美国国债收益率的喘息可能只是昙花一现，并强调：“真正的问题是：当宏观经济基本面——高通胀、预算赤字扩大、与人工智能相关的投资需求——完全没有变化时，收益率还能被阻止继续上升吗？”在他们看来，即便政策举措试图改善市场运行，这些根深蒂固的驱动因素也几乎不给收益率持续下行留下空间。

沃尔玛业绩不及预期重新引发对美国消费者韧性的担忧

据德意志银行策略师表示，股市情绪因沃尔玛股价大幅波动而进一步受挫，该零售商公布“自 2020 年以来最慢的美国销售增长，按年增长 +2.6%”后，股价下跌“-9.15%”。德意志银行指出，这一表现“在高能源价格、利率上升和低储蓄率的背景下，重新引发了人们对美国消费者健康状况的质疑”，在其他周期性逆风已成为焦点之际，这进一步加剧了对家庭需求的担忧。

由于海湾地区外交僵局推动油价飙升，交易员可能会采取谨慎态度，这进一步强化了持续的通胀担忧和美联储加息押注。随着华盛顿准备推出一项旨在严重限制伊朗经济的“经济D日”倡议，紧张局势加剧。该措施定于周一正式宣布，目标包括银行、船运登记、现金转移和走私网络，旨在切断德黑兰与全球市场的联系，并迫使其就核问题和地区问题进行谈判。

尽管美国整体数据走软，油价相关的通胀溢价仍持续存在

荷兰合作银行（Rabobank）分析师指出，近期油价上涨，加上围绕伊朗和霍尔木兹海峡的持续不确定性，正在为美国市场“增加通胀溢价”。他们指出，“5y5y 美国通胀互换远期利率现在已接近 5 月高点，尽管自那以来整体通胀已下降近一个百分点”，这凸显出改善中的整体通胀与仍处高位的长期市场化通胀预期之间存在脱节。