人民币中间价调贬6基点，美伊陷入新僵局

• 中间价调贬6基点报6.7888，在岸离岸双双强于中间价。
• 美伊谈判陷入新僵局，特朗普索偿50年旧账，伊朗开出六项条件。
• 美国7月CPI同比3.4%符合预期，9月加息概率降至42%。

中间价调贬6基点，在岸离岸价差仍超380基点

8月13日，人民币对美元中间价报6.7888，调贬6个基点。回顾近期中间价走势：8月10日报6.7884（调升20点）、8月11日报6.7900（调贬16点）、8月12日报6.7882（调升18点）、8月13日报6.7888（调贬6点）。中间价在6.7880-6.7900的极窄区间内高频震荡，连续多日运行在6.80下方。

在岸与离岸汇率双双明显强于中间价。在岸昨收6.7501元，离岸昨收6.7416元，价差分别约387个基点和472个基点，显示市场对人民币的信心持续偏正面。8月以来，在岸与离岸人民币分别涨至6.7439和6.7401附近。

美伊谈判陷入新僵局，特朗普索偿50年旧账

美伊霍尔木兹海峡谈判在经历数日拉锯后，双方立场分歧进一步扩大：

特朗普索偿50年旧账。美国总统特朗普12日向记者表示，他对伊朗缺乏信任，宣称美国目前对霍尔木兹海峡拥有完全控制权。特朗普进一步提出新的要求，要求伊朗就过去50年冲突造成的人员伤亡等作出赔偿。

伊朗坚持六项条件。伊朗方面则坚持解除制裁、赔偿损失等六大条件。伊朗波斯湾海峡管理局12日明确表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但“这并不能改变事实，霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放”。

谈判“完全没有进展”。据路透社引述伊朗消息人士表示，伊朗与美国并未就延长停火展开谈判，目前透过调解方讨论的问题之一是美国重返临时协议并确定履行承诺的时间表，但“这个问题完全没有任何进展”。

巴基斯坦释放积极信号。巴基斯坦防长阿西夫12日指出，双方针对霍尔木兹海峡议题“接近达成某种形式的安排”，局势正朝有利于和平的方向发展。但伊朗外长阿拉格奇同日表示，与阿曼就海峡新航道安排的谈判虽已取得进展、正处于“最后阶段”，但重申了伊朗的立场。

分析人士指出，特朗普索偿50年旧账与伊朗坚持六大条件之间的立场鸿沟，意味着此前“协议即将达成”的市场叙事正在被“谈判陷入僵局”的现实所取代。美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满，在截止日期前达成突破的可能性正在下降。

油价连续五连涨后回落，市场聚焦海峡谈判

受美伊谈判僵局持续影响，国际油价在连续五个交易日上涨后于周四小幅走低：

WTI原油期货跌幅扩大至1%，报82.44美元/桶。

布伦特原油期货现跌0.14%，报88.25美元/桶。

此前四个交易日，WTI原油累计上涨约10%，布伦特10月期货结算价小涨7美分报88.98美元/桶。交易员正等待霍尔木兹海峡重新开放取得进展的迹象。

美国7月CPI符合预期，9月加息概率降至42%

北京时间8月12日晚，美国劳工部公布7月CPI数据，符合市场预期：

整体CPI：同比上涨3.4%，为3月以来最小增幅，符合市场预期，前值为3.5%；环比上涨0.1%。

核心CPI：同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。

数据公布后，市场对美联储9月加息的预期进一步降温。CME数据显示，9月加息概率已降至42%。通胀边际降温但下行之路仍存变数——住房仍是通胀主要支撑，能源价格继续下行。

美元指数受CPI数据影响，扭转日内跌势，最终收涨0.15%报99.97；8月12日纽约尾市进一步收于100.014。

中国7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%

中国国家统计局8月9日发布的数据显示：

CPI：7月同比上涨0.5%，较6月回落0.5个百分点；环比下降0.1%。

PPI：7月同比上涨3.5%，较6月收窄0.6个百分点；环比下降0.7%。

物价水平温和回落，为货币政策保持适度宽松提供了空间。海关总署此前公布的数据显示，前7个月我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%。

驱动逻辑：美伊僵局支撑油价与美元 + CPI符合预期缓解加息压力 + 中间价偏强引导市场预期

① 美伊谈判陷入新僵局是最大变量。 特朗普索偿50年旧账使谈判门槛进一步抬高，伊朗消息人士证实双方通过调解人讨论美方重返协议的问题“完全没有任何进展”。美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满，在截止日期前达成突破的可能性正在下降。地缘不确定性的持续意味着油价与美元的避险需求短期内难以消退。

② CPI符合预期缓解加息紧迫性。 7月CPI同比3.4%符合预期，核心CPI同比2.5%，市场对9月加息的概率已降至42%。通胀边际降温为人民币提供了温和的外部环境，但住房仍是通胀主要支撑，加息预期并未完全消失。

③ 中间价偏强引导市场预期。 中间价在6.7880-6.7900的极窄区间内高频震荡，连续多日运行在6.80下方，显示央行在当前环境下仍维持偏强引导。在岸与离岸市场汇率均明显强于中间价（价差约387-472个基点），市场信心与政策引导形成共振。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊临时协议能否在8月17日截止前取得突破（短期最大变量） ——美伊临时和平协议将于下周一（8月17日）届满。若双方在截止前找到妥协空间、海峡重开取得实质性进展，地缘风险溢价将显著回落，利好人民币进一步走强；若僵局持续或协议到期后冲突再起，油价与美元可能继续上行，人民币面临回调压力。

② 油价走势 ——WTI在82-83美元/桶区间震荡，布伦特在88美元/桶附近。若美伊僵局持续，油价可能维持高位甚至继续上行，通过通胀预期支撑美元；若协议意外达成，油价可能大幅回落，进一步压制美元。

③ 美联储9月加息预期 ——CPI数据已将9月加息概率压至42%。本周四将公布的美国7月PPI数据将是下一个关键变量。若PPI温和，加息预期可能进一步降温，利好人民币；若超预期，加息预期可能重新升温。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导下维持偏强格局，在岸已站稳6.75一线。美伊谈判的持续僵局是当前最大的不确定性——特朗普索偿50年旧账与伊朗坚持六大条件之间的立场鸿沟，意味着地缘风险溢价短期内难以消散。但CPI数据符合预期缓解了加息紧迫性，为人民币提供了温和的外部环境。整体来看，若美伊僵局持续但不出新冲突，人民币有望在6.74-6.77区间维持偏强震荡；若协议到期后冲突再起，则可能回测6.77-6.78。中期而言，美伊协议走向、油价走势与美联储政策路径仍是决定人民币方向的三大核心变量。