加元在十个交易日内回吐两个月涨幅

• 美元/加元交投于 1.3900 上方不远，创两个月低点。
• 原油价格上涨约 3%，接近 81 美元，布伦特原油高于 86 美元。
• 7 月政策报告假设汇率为 71 美分，现货交易接近 72 美分。

加元兑美元汇率自 6 月第二周以来处于最强水平，汇价在午后时段维持在 1.3900 上方不远。这是连续第四个下跌交易日，也是过去十个交易日中的第七个下跌日，周一全天 35 点的波动区间完全落在周五区间之内，且被压制在区间下沿。美元过去两个月的涨幅在十个交易日内全部回吐。

两个月，而战争又把它们带了回去

该汇率上一次交投于此是在 43 个交易日前，也就是霍尔木兹海峡关闭的那一周。美元在战争期间对加元建立的全部涨幅如今已被回吐，而且是在战争升级而非缓和之际回吐的，这与原本应当促使其回升的条件恰好相反。

变化的不是消息，而是传导机制。6 月，霍尔木兹海峡关闭使美元受益，因为其避险属性受到追捧，而交易另一端的央行则因冲击而面临更严重的通胀问题。到了 8 月，同样的头条却转而利好加元，因为油价上涨 3% 对净出口国而言是贸易条件改善，而该汇率任何一轮升级的第一阶段历来都是加元买盘占优、1.4000 关口承压。

71 美分的假设反向失效

7 月《货币政策报告》在预测期内假设加元平均约为 71 美分兑美元，即汇率接近 1.4085。现货汇率为 71.8 美分，比该假设强近整整 1 美分，也是自 7 月 10 日预测定稿以来这一差距最大的时刻。

报告自身的计算也会通过同一价格向两个方向传导。其敏感性附注显示，未来几个月布伦特原油若维持在 80 美元至 85 美元之间，将使通胀上升 0.1 个百分点至 0.3 个百分点，而布伦特原油目前交投于 86 美元上方。推动通胀路径上行的同一桶原油，也会买入压低通胀的货币，这使得央行在 12 月 9 日加息已被完全计价，而国内日程上又没有任何因素可以与之抗衡。

加拿大并不在场

本周加拿大经济日程上没有任何数据能够证实或否定上述任何判断。此次走势完全由边境另一侧推动，先是周五非农就业人数收缩，随后是周一原油买盘，而加拿大国内经济正处于技术性衰退之中，失业率为 6.5%，且自 7 月 20 日以来，其大多数输美商品面临 50% 关税。

利率渠道给出的信号则相反，这正是该交易日值得解读之处。期货市场将美联储 9 月加息的概率从周五的 44.1%重新定价至 49.9%，而美元仍然失守。若一种货币在交易对另一端出现鹰派重定价时却未能获得买盘，那它就不是因利差而被买入，而唯一发生变化的只有原油。

为加拿大带来收益的那桶原油，并不是屏幕上报价的那一桶。阿尔伯塔重质原油 5 月份较美国基准原油的折价接近 19 美元，为战争以来最大，而该表中 6 月和 7 月的平均值仍待公布。在这些数据公布之前，头条原油价格 3% 的变动只是对转移的估算，而不是对其的测量。

数据周

7 月消费者价格指数（CPI）将于周三 12:30GMT 公布，预计月率为 0.1%，6 月为下降 0.4%，年率将从 3.5% 放缓至 3.4%，核心 CPI 月率和年率分别为 0.2% 和 2.5%。这是本周唯一一项真正影响这一利率两侧交易的公布。

周四将公布生产者价格指数（PPI），预计月率为 0.2%，前值下降 0.3%，核心 PPI 年率从 4.7% 降至 4.2%，同时还将公布初请失业金人数，预计为 201K，且在数据公布前后将有两位地区联储主席发表讲话。周五将公布零售销售，预计为 0.2%，以及密歇根大学消费者信心指数，预计将从 55.2 降至 54。加拿大方面则完全没有数据，这意味着 9 月 2 日的决议将成为下一个带有利率影响的国内事件。

水平与偏向

阻力：1.3950 上方不远处周一已构成上限，是第一道阻力。1.4000 整数关口以及其上方略高位置的 50 日指数移动平均线（EMA）如今形成一个区间，重新站上该区间是任何看涨走势的最低要求，而 7 月下旬高点略高于 1.4100 则位于其上方。

支撑：接近 1.3900 的 200 日 EMA 是市场下方的第一道结构支撑，自 5 月以来尚未被测试。跌破该位后，价格将迅速下探至 1.3850 附近，而在 5 月低点 1.3550 附近之前，这一区间内没有任何有意义的标记。

偏向：在 1.4000 区间限制涨势的情况下，整体偏空，接下来首先关注接近 1.3900 的 200 日 EMA，其后是 1.3850。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 30，但尚未超卖，这意味着连续第四个下跌交易日仍有可能演变为第六个。若日线收盘重新站上 1.4050，则该偏空观点失效，并重新打开 7 月下旬高点。

美元/加元日线图