欧元：美联储重新定价支撑对美元的温和涨幅 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 认为，美元（USD）当前因市场认为美联储（Fed）政策偏鹰派而获得的支撑，随着市场在未来几个季度重新评估美国（US）利率预期，这种支撑很可能会减弱。尽管由于能源相关的增长和利率逆风，欧元（EUR）的上行空间被认为有限，但随着美国利率预期放松，欧元/美元仍预计将缓慢走高，至 2027 年底升至 1.19。

美元强势料将放缓

"美元目前受益于市场仍认为相对鹰派的美联储。然而，自 7 月 FOMC 会议以来，这一叙事已出现首个裂痕。尽管如此，市场仍在计入美国进一步加息的可能性。"

"我们认为这些预期过于乐观，并预计在未来几个季度利率前景将被重新评估，这应会对美元构成压力。尽管欧洲央行（ECB）的利率预期看起来也有些过头，但若美国与伊朗冲突得到解决，欧元可能比美元受益更多。"

"如果正如我们预期的那样，美国与伊朗之间的紧张局势持续缓和至年底，明年的通胀压力应会显著减轻。在这种环境下，美联储可能再次将重点转向支持增长，并最终甚至重启降息周期。"

"因此，我们预计未来几个季度美国利率预期将被大幅下修，这一发展最终应会对美元构成压力。不过，美元贬值的幅度可能不会像我们此前假设的那样明显，因为我们必须承认，美联储在未来几个月最终加息的风险已经上升。我们现在预计欧元/美元将在明年年底达到 1.19（此前为 1.21）。"

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