人民币中间价调升41基点，地缘风险再度取代数据成为市场主导变量

• 中间价调升41基点报6.8036，创近三年半新高。
• 美联储6月会议纪要显示内部加息分歧显著，市场对年内加息概率升至87%。
• 特朗普宣布美伊谅解备忘录“已终结”，油价暴涨逾6%推升避险需求。

中间价调升41基点，创近三年半新高

7月9日，人民币对美元中间价报6.8036，调升41个基点，创2023年2月10日以来近三年半新高。这是中间价在经历了7月6日调贬19点、7月7日调升12点、7月8日调贬23点的震荡后，再度大幅调升。

回顾近期中间价走势：7月3日报6.8047（调升41点），7月6日报6.8066（调贬19点），7月7日报6.8054（调升12点），7月8日报6.8077（调贬23点），7月9日报6.8036（调升41点）。中间价整体在6.8036-6.8077的狭窄区间内呈现高频双向波动，今日重回区间下沿并创阶段新高。

今日中间价较市场预测偏弱约60点，偏离幅度较此前数日（6月22日偏弱约420点、7月6日偏弱约220点）大幅收窄。市场人士指出，偏离幅度的持续收窄释放了重要信号——在中间价持续偏强运行、逼近6.80关口的背景下，市场预期与官方定价之间的差距正在快速弥合，显示人民币升值动能有所增强。

在岸与离岸汇率同步走强，在岸重返6.79上方，离岸收复6.80关口。

美联储6月会议纪要：内部加息分歧显著，年内加息概率升至87%

北京时间7月9日凌晨2:00，美联储公布6月16日至17日货币政策会议纪要。这是新任主席凯文·沃什上任后主持的首场FOMC会议记录。

核心要点：

加息分歧显著。 纪要显示，尽管FOMC一致决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，但决策层围绕未来利率路径展开了激烈辩论。少数与会者认为当时已具备提高借贷成本的理由；几乎所有担忧通胀持续高企的官员均表示，若高通胀延续，加息将是必要选择。

AI投资首次纳入通胀讨论。 本次会议首次将人工智能（AI）投资纳入通胀讨论范围。多位官员认为，旺盛的AI基础设施建设需求可能推高科技产品与电力价格，从而加剧短期通胀压力。不过，沃什此前曾表态，AI长期将通过提升生产率发挥抑制通胀作用。

通胀风险偏向上行。 与会者普遍认为价格稳定面临的上行风险依然较高。受关税、能源价格上涨及霍尔木兹海峡供应链扰动等因素影响，短期内通胀预计维持高位。

沟通改革弱化前瞻指引。 纪要显示，多数官员支持缩短会后声明，并赞成删除暗示下一步政策倾向的措辞。最终发布的声明取消了“前瞻指引”，转而强调依据未来数据决定政策路径。渣打银行预判，沃什会大幅降低纪要信息含量，纪要可能简化为政策决策记录而非信号释放工具。

受纪要鹰派信号及油价暴涨影响，市场对美联储年内加息的预期大幅升温。CME FedWatch显示，市场预计年内加息概率已升至约87%；7月会议至少加息25个基点的预期由前一交易日的26.7%升至30.5%，9月会议加息概率由61.9%升至65.7%。

特朗普宣布美伊谅解备忘录“已终结”，油价暴涨逾6%

美伊局势在不到三周内急转直下：

特朗普宣布协议“作废”。 美国总统特朗普8日在土耳其首都安卡拉参加北约峰会时表示，旨在结束与伊朗冲突的临时谅解备忘录“已经作废”。特朗普称在伊朗袭击美国位于海湾地区的军事基地后，美国很可能于周三晚间发动新一轮打击。不过，特朗普也表示不认为会重回全面战争，尚不清楚围绕达成永久协议的谈判是否会继续进行。

美军发动新一轮打击。 美国军方证实，在特朗普宣布协议“作废”数小时后，美军对伊朗发动了一轮新的打击。据CCTV国际时讯报道，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队已表示将对美军在中东地区的基地发动大规模打击。伊朗议长卡利巴夫9日在社交媒体发文称：“你敢打，我就还击”。

油价暴涨推升通胀预期与避险需求。 受美伊局势急剧升级影响，国际油价大幅飙升。WTI原油暴涨6.13%报74.76美元/桶，布伦特原油暴涨7.17%报79.48美元/桶。油价暴涨推升了市场对通胀压力和美联储加息风险的担忧，10年期美债收益率升至七周新高。美元指数在避险需求推动下一度升至101.27的约一周新高，但随后因多头头寸略显拥挤而回落。

其他市场动态

日元逼近40年低位。 美元兑日元交投于162.41-162.46附近，逼近7月1日创下的162.84的40年新低。日元连续多日走弱，市场对日本当局可能再次干预汇市保持高度警惕。此前日元在7月2日曾出现单日暴涨逾2%的“异常”反弹，被广泛怀疑是日本当局的“秘密干预”，但官方数据要到月底才会公布。

IMF上调中国经济增长预期。 国际货币基金组织更新《世界经济展望报告》，将2026年中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%，指出中国经济表现超出预期，主要得益于高技术制造业的亮眼表现及相关出口的有力提振。

全球市场震荡。 美股三大指数涨跌不一，道指跌1.09%，标普500跌0.28%，纳指V形反弹收涨0.20%。COMEX黄金期货下跌1.70%报4086.60美元/盎司。韩国综合指数大幅收跌5.35%报7246.79点，较历史高点回撤近23%，进入技术性熊市。

驱动逻辑：中间价偏强引导 + 地缘风险推升油价与通胀预期 + 美联储纪要释放鹰派信号

① 中间价偏离幅度大幅收窄释放升值信号。 今日中间价较市场预测偏弱仅约60点，较此前数日（6月22日偏弱约420点、7月6日偏弱约220点）大幅收窄。偏离幅度的持续收窄意味着市场预期与官方定价正在趋同，显示人民币升值动能有所增强。中间价重回6.8036的三年半高位，也是对近期美元指数在100-101区间震荡、美债收益率上行的主动应对。

② 地缘风险成为最大变量。 特朗普宣布美伊谅解备忘录“已终结”、美军恢复对伊打击，标志着不到三周前签署的停火协议正式瓦解。霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉的不确定性再度升高，布伦特原油暴涨7.17%至79.48美元/桶。油价暴涨通过两个渠道影响汇率：一是推升通胀预期，强化美联储加息预期；二是直接刺激美元的避险买盘。美元指数盘中一度触及101.27的约一周新高。

③ 美联储纪要确认鹰派倾向。 纪要显示部分官员认为已具备加息理由，AI投资首次被纳入通胀讨论。CME FedWatch显示市场对年内加息的概率已升至约87%。不过，沃什主导的沟通改革大幅降低了纪要的信息含量，纪要更多是确认了已知的鹰派倾向而非释放新的信号。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊冲突走向（短期最大变量） ——特朗普已宣布协议“作废”，美军恢复打击，伊朗誓言报复。若冲突进一步升级，油价可能继续冲高，通过通胀预期与避险情绪双重渠道支撑美元，人民币面临回调压力；若双方意外重回谈判轨道，地缘风险溢价回落将利好人民币进一步走强。

② 美联储政策路径 ——市场已定价年内加息概率87%，但沃什“去前瞻指引”的沟通风格意味着政策路径高度依赖数据。后续美国CPI、就业等数据将决定加息预期是继续升温还是降温。

③ 中间价后续方向 ——今日中间价偏离幅度大幅收窄至60点后，需关注后续是否进一步收窄甚至转为偏强（即高于市场预测），这将确认央行对人民币升值的容忍度是否在提升。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导下维持偏强格局，6.80关口已从阻力转为支撑。但地缘政治风险的急剧升温正在成为最大的不确定性来源——美伊冲突升级既可能通过推升油价与通胀预期强化美元，也可能因地缘风险外溢而扰动全球风险偏好。整体来看，若美伊局势不出现进一步急剧恶化，人民币在6.79-6.81区间有望维持偏强震荡；若冲突大幅升级导致油价持续冲高，人民币可能回测6.81-6.82区间。中期而言，美联储政策路径与美伊局势的双重不确定性意味着人民币仍将维持双向波动格局。