Anthropic擬披露超30兆美元市場潛力衝擊IPO，有望全面超越SpaceX？

TradingKey - Anthropic 正在為上市做最後準備，而這場 IPO 可能從多個維度刷新人工智慧產業的資本市場紀錄。

據《華爾街日報》引述知情人士報導，Claude 開發商 Anthropic 正計劃在 IPO 文件中向投資人展示超過 30 兆美元的潛在總可服務市場 (TAM)，這一數字將高於 SpaceX（SPCX）此前披露的 28.5 兆美元。如果相關計劃最終落地，Anthropic 不僅可能成為 AI 產業規模最大的 IPO 之一，其提出的市場空間也將進一步刷新科技公司上市時的估值想像。

與此同時，市場消息稱，Anthropic 計劃籌集的資金規模最高可能達到 1000 億美元，目標估值約為 2 兆美元，均有望超過 SpaceX 今年上市時創下的紀錄。

Anthropic 的 IPO 計劃仍處於籌備階段，具體融資規模、估值以及市場規模數據均可能調整。公司預計未來數週公布相關財務文件，最快或在今年 9 月或 10 月初登陸資本市場。

超30兆美元TAM，Anthropic為何敢把市場空間估得如此龐大？

TAM 通常用於衡量一家企業理論上能夠觸及的最大市場空間，可以理解為在獲得 100% 市佔率的情況下，相關產品或服務對應的潛在營收上限。科技新創公司在上市前揭露這一指標，主要是為了幫助投資人理解公司未來可能涵蓋的產業邊界。

Anthropic 此次的計算方式顯然更加激進。據報導，公司正在嘗試將 AI 模型未來能夠完成的全部工作納入估算範圍，也就是說，其市場空間並不局限於傳統的軟體或雲端服務，而是進一步延伸至 AI 能夠承擔的各類工作活動。

這種算法讓 Anthropic 的 TAM 迅速達到數十兆美元規模，但也意謂著數字本身具有較強的假設成分。AI 究竟能夠替代哪些工作、能夠創造多少新增需求，以及相關價值最終有多少能夠轉化為企業營收，目前都很難精確量化。

這一邏輯與 SpaceX 此前的做法有相似之處。SpaceX 在今年 5 月提交的文件中，將自身 TAM 描述為「人類歷史上最大的可執行市場」，其中約 26.5 兆美元來自人工智慧相關機會，整體 TAM 達到 28.5 兆美元。

這一數字當時已引發市場討論。紐約大學金融學教授、知名估值專家 Aswath Damodaran 在 SpaceX 上市前就曾指出，公司對 AI 潛在市場的估算已經接近合理邊界，甚至存在進一步突破合理範圍的情況。

如今 Anthropic 再將 TAM 提高到 30 兆美元以上，無疑會讓這一討論更加激烈。

從規模對比來看，這一數字已經遠超傳統科技產業的現有營收體量。FactSet 數據顯示，標普 1500 指數中的 191 家科技公司去年合計營收約為 2.4 兆美元。換言之，Anthropic 設想的潛在市場規模超過這些公司的年度營收總和 12 倍。

營收高速增長，Anthropic能否支撐2兆美元估值？

龐大的市場空間背後，是 Anthropic 近期快速擴張的營收規模。

據市場消息，Anthropic 第二季營收已經超過 115 億美元，年增大幅成長。另有數據顯示，公司截至 7 月底的年化營收已經達到約 650 億美元，高於今年 5 月約 470 億美元的水準。相關數據目前仍屬於上市前揭露資訊，在正式招股文件發布前可能存在調整。

更值得關注的是，Anthropic 對未來幾年的成長預期依然非常激進。公司內部預計 2028 年營收可能達到 1900 億至 2000 億美元。若最終實現，這意味著 Anthropic 未來兩年仍需要保持非常高的成長速度。

市場願意給予 AI 公司高估值，很大程度上正是因為其營收成長速度遠高於傳統科技企業。但高速擴張也意味著巨額算力、資料中心和研發投入。

Anthropic 需要持續證明，模型使用量增加可以轉化為足夠強勁的商業營收，同時營收增速能夠最終跑贏基礎設施成本和資本支出。這也是 2 兆美元目標估值真正面臨的考驗。