【百強透視】財報引爆行情！華住(1179.HK)盈利改善有喜

8月17日港股盤後，國內連鎖酒店龍頭華住集團-S(01179.HK)曬出第二季度及上半年成績單，表現超市場預期。

財報發布後，二級市場反應積極。美東時間8月17日，華住（HTHT.US）美股飆漲11.29%，報46.61美元/股；8月18日，公司H股同樣表現強勁，截至發稿，漲幅達11.26%，報36.36港元/股。

具體來看財報數據，2026年上半年，華住集團實現總收入131.17億元（單位人民幣，下同），同比增長10.96%；歸母淨利潤23.94億元，同比小幅下滑1.80%，出現「增收不增利」的局面。

拆分單季度來看，盈利已經有所修復。第一季度，公司收入60億元，同比增長11.1%；歸母淨利潤為8.17億元，同比下降8.6%。第二季度，公司收入71.21億元，同比增長10.8%，歸母淨利潤15.77億元，同比增長2.14%。

分區域看，海內外業務呈現明顯分化格局。華住中國（HWC）作為基本盤表現強勁，上半年收入109億元，同比增長13.8%；第二季度收入59億元，同比增長14.9%。

而海外業務華住國際（HWI）表現偏弱，收入22億元，同比下降1.4%；第二季度收入13億元，同比減少5.8%。這主要由於海外門店調整、區域需求疲軟壓製板塊表現。

門店規模層面，截至2026年6月末，華住集團全球在營酒店13539家，客房總量超133.54萬間，包括HWC的13417家酒店及HWI的122家酒店。

業績分化背後來自多重因素共振：其一，國內業務持續擴張，管理加盟及特許經營輕資產模式高速放量，上半年該板塊收入占比提升至50.3%，高毛利輕資產業務占比提升帶動整體經營利潤率上行；

其二，國內酒店日均房價修復，綜合日均房價同比上升2.6%，帶動綜合平均可出租客房收入同期提升1.1%，下沉市場門店持續鋪開，「縣縣有華住」拓店策略持續推進；

其三，海外板塊表現承壓，受中東地緣衝突、東南亞新店尚處在爬坡周期影響，第二季度華住國際混合平均可出租客房收入同比下降3.8%，入住率下降3.5個百分點。

其四，所得稅費用增加，一定程度上侵蝕賬面歸母淨利潤，造成經營利潤與歸母淨利潤出現剪刀差。

基於上半年經營表現，公司上調2026全年業績指引：集團全年收入預期同比增長4%-8%，此前指引為2%-6%；管理加盟及特許經營收入上調至16%-20%；全年計劃新開酒店2200-2300家。

與此同時，華住集團推出新三年股東回報計劃，未來三年合計最多向股東返還25億美元，包含分紅與股份回購，強化股東回報預期。

市場分析認為，這份中報印證華住集團輕資產戰略的兌現能力，收入增長、經營利潤率改善，疊加股東回報計劃，凸顯企業現金流韌性。

花旗發布研報點評，華住集團第二季業績勝預期。該行認為，業績勝預期主要受惠於管理加盟收入增長強勁，按年升25%，受惠於對加盟商的供應鏈等服務賦能；每間可出租客房收入趨勢具韌性，按年升1.1%；以及政府補貼增加。

展望後市，國內酒店連鎖化率仍有提升空間，下沉市場存量酒店改造需求旺盛，商旅與休閒出行需求具備韌性，輕資產模式持續擴張有望持續優化盈利結構。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正有序開展。作為港股消費服務賽道的龍頭企業，評選持續挖掘消費服務、連鎖服務業具備硬核實力的上市企業。華住集團的輕資產轉型成效、海內外擴張質量、盈利穩定性，也將成為本次評選的重要觀察指標。