瑞郎：作為融資貨幣的作用日益增強 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 Chris Turner 指出，低波動性正持續拖累瑞郎（CHF）和日元（JPY），投資者越來越傾向於選擇瑞郎融資，以規避日元可能遭遇干預的風險。做空 CHF/JPY 被視為一種帶有正套息收益的日元觀點表達方式。對於 EUR/CHF 而言，若要升向 0.95，可能需要油價走高以及整體利率上升，鑑於瑞士央行（SNB）錨定零利率的立場。

瑞郎融資與 CHF/JPY 的套息吸引力

"低波動性持續拖累日元和瑞郎等主要融資貨幣。儘管由於日元擁有更深厚的流動性池，可能更適合作為融資貨幣，但我們認為投資者將越來越多地轉向瑞郎融資——這不僅因為借貸成本更低，也因為可以避免東京和華盛頓突然買入日元干預的風險。"

"而且，如果投資者確實認為干預會奏效，做空 CHF/JPY 的頭寸將會越來越受歡迎。這不僅因為做空 CHF/JPY 是表達帶有正套息收益的日元觀點的少數方式之一，也因為這兩種貨幣具有相似的投資特徵。"

"至於 EUR/CHF，要突破並升向 0.95，可能需要油價走高以及整體利率上升，在這種情況下，瑞士央行錨定零利率的政策將導致瑞郎表現不佳。"

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