【百強透視】績後股價大漲！閱文集團(00772.HK)IP＋AI打開想象空間？

8月12日，網文IP龍頭閱文集團(00772.HK)股價迎來「狂歡」，截至收盤，漲幅為10.13%，報22.84港元/股。

消息面，8月11日，閱文集團發佈2026年中期業績報告，其營收錄得雙位數增長，但受一次性稅務事項衝擊，淨利潤大幅回落。傳統在線閱讀業務承壓，短劇、AI漫劇、IP衍生品等版權業務爆發，成為公司最重要的增長抓手，也讓市場重新審視閱文「IP+AI」戰略的兌現成色。

財報顯示，2026年上半年，閱文集團實現總收入35.31億元（單位人民幣，下同），同比增長10.7%；歸母淨利潤1.35億元，同比大幅下滑84.1%；剔除一次性因素後，非國際財務報告準則下歸母淨利潤2.59億元，同比仍下滑49%。

對於利潤大幅下滑，核心來自3億元的歷史稅款及滞納金補繳，該筆一次性支出計入當期損益，併不反映集團主營業務的真實盈利能力。

除了上述一次性因素，閱文正處於業務轉型期，這也帶來了成本壓力。財報顯示，為發展IP業務，閱文上半年銷售及營銷開支同比增加9.6%；一般及行政開支同比增加15.5%；電視劇、網絡劇、動畫、電影、短劇及AI漫劇的制作成本更是同比暴增122.2%。

分業務看，板塊冷暖分化十分明顯。傳統在線業務收入18.40億元，同比下滑7.3%，佔總收入52.1%。短視頻、短劇及AI漫劇、免費內容持續分流用戶時長，付費閱讀用戶規模承壓，公司原有基本盤面臨持續壓力。

與之形成鮮明對比，版權運營板塊迎來爆發，期內收入16.91億元，同比大漲40.3%，收入佔比由上年同期的37.8%提升至47.9%，成為拉動整體營收增長的核心引擎。其中，短劇及AI漫劇收入突破4.3億元，同比暴漲230%；IP衍生品GMV達到7.8億元，同比增長超60%。

可以看到，手握海量網文IP儲備，閱文已經完成戰略重心切換，從在線閱讀變現轉向IP全產業鏈開發，把存量文學版權轉化為影視、短劇、潮玩衍生品，AI技術又進一步降低漫劇、海外翻譯的生產成本，打開IP變現的想象空間。

但風險點同樣不容忽視：在線閱讀業務持續萎縮；短劇賽道湧入大量競爭者，行業內卷加劇；IP衍生品、海外業務尚處在擴張投入期，短期利潤率有限，AI相關研發持續消耗資源，版權變現能否持續保持高增速，仍有待後續季度驗證。

總的來說，閱文集團2026年上半年的業績表現，反映出公司正全力押注「IP+AI」戰略，併已取得不錯營收表現。業內認為，雖然轉型期的投入和業務結構調整短期內侵蝕了利潤，但也為閱文長期發展構建了新的增長引擎。

另值得關注的是，第十三屆港股100強候選申報及招商通道全面開放。作為網文IP龍頭，閱文集團押注IP+AI打開了想象空間，其能否在最新屆榜單中有所斬獲，值得期待。