SpaceX千億美元解禁日漲逾6%，交易員開始押注股價觸底

TradingKey - SpaceX（SPCX）首批規模約 1000 億美元的限售股正式解除流通限制，卻沒有出現市場先前擔憂的大規模拋售。

美東時間週四，SpaceX 迎來上市以來首次大規模限售股解禁，共有約 9.115 億股股份獲得流通資格，使可交易股份數量由 IPO 時約 6.39 億股增加至約 15.5 億股，流通量擴大逾一倍。不過，市場並未出現預期中的踩踏行情。當天 SpaceX 股價最終上漲 6.1%，成交量超過 2.5 億股，創上市首週以來新高，顯示大量新增籌碼被市場順利吸收。

這一表現與前一交易日形成鮮明對比。週三，公司公布上市後首份季度財報，由於人工智慧基礎設施投入遠高於市場預期，資本支出規模引發投資人擔憂，股價單日重挫近 14%。

來源：TradingView

解禁沒有帶來踩踏

通常而言，大規模限售股解禁意味著市場供給驟增，容易對股價形成壓制。但 SpaceX 此次表現相對平穩，說明先前市場已經對此風險進行了充分定價。

不少市場人士認為，週三的大跌本身就是資金提前調整部位的結果。部分投資人先前押注限售股解禁後內部人士將集中獲利了結，因此提前建立空頭部位。

當真正進入解禁階段後，實際拋售力道沒有市場預期那麼激進，反而促使部分空頭選擇回補部位，為股價提供了支撐。

盛寶銀行首席投資策略師 Charu Chanana 表示，成交量明顯放大意味著確實有早期投資人選擇出售股份，但股價仍然能夠上漲，反映出市場買盤足以承接新增供給。她認為，公司基本面並未出現明顯惡化，而目前股價仍低於發行價，也降低了部分內部人士立即離場的意願。

雖然首批限售股順利完成釋放，但這並不意味著供給壓力已經結束。

與大多數企業上市 180 天後一次性解除限售不同，SpaceX 採用了更複雜的分階段解禁安排。根據公開說明書，公司未來仍將經歷多個重要解禁節點，未來數月仍有大量股份陸續進入市場。

其中，影響最大的時間點出現在 2027 年 6 月。當時，馬斯克持有的大約 64 億股 A 類普通股將獲得流通資格，屆時市場可交易股份規模還將進一步提升。

資深交易員開始押注底部

此次解禁前，市場最大的擔憂來自空頭。

S3 Partners 數據顯示，截至週三收盤，SpaceX 約 36% 的流通股已被放空，空頭累計帳面浮盈超過 90 億美元。部分放空資金押注的並非公司基本面，而是認為解禁將帶來集中兌現，從而進一步壓低股價。

然而，當預期中的拋壓沒有出現，部分空頭開始面臨回補壓力。

與此同時，散戶資金則持續逆勢進場。Vanda Research 數據顯示，在 SpaceX 財報公布後股價暴跌當天，美國散戶在開盤首小時便淨買超約 2270 萬美元股票，創上市以來首小時資金流入第三高紀錄，顯示不少投資人將拉回視為重新布局的機會。

一些經驗豐富的交易員也開始改變策略。

SpotGamma 數據顯示，週四選擇權市場出現多筆大額風險逆轉 (Risk Reversal) 交易，即賣出賣權、買入買權。這類策略通常意味著投資人並非押注股價快速飆升，而是認為下跌空間已經有限，並對未來數月股價反彈抱有更高信心。

其中，一筆交易賣出價值約 1200 萬美元、明年 6 月到期、履約價 90 美元的賣權，同時買入履約價 220 美元的買權，本質上是在押注 SpaceX 未來十個月不會再出現大幅下跌，並保留股價翻倍上漲的獲利空間。

部分技術派交易員也注意到，自 7 月底以來，SpaceX 股價基本圍繞 110 美元附近震盪，RSI 等技術指標逐漸持穩，隱含波動率同步回落，市場情緒相比財報發布前已有明顯改善。