凱萊英飆升！CXO板塊集體爆發，多重利好共振催化估值修復

6月24日，港股的CXO概念股集體上漲，截至發稿，凱萊英（06821.HK）大漲近14%，藥明康德（02359.HK）漲9.4%，泰格醫藥（03347.HK）、康龍化成（03759.HK）、藥明生物（02269.HK）大漲。

A股市場的多只CXO概念亦表現不俗，凱萊英（002821.SZ）錄得漲停，藥明康德（603259.SH）、博騰股份（300363.SZ）、泰格醫藥（300347.SZ）大漲，行業做多情緒全面升溫。

本輪板塊上行並非單一因素驅動，政策、產業、資金三大利好形成合力，疊加創新藥產業鏈情緒共振，共同推動行情爆發。

消息面上，6月23日，藥品聯採辦發布第十二批國家集采公告，本次集采覆蓋皮膚病、心血管、消化道等成熟仿製藥品種，專利期、醫保談判期內創新藥不在集采範圍，明確豁免大幅降價壓力，徹底打消市場長期擔憂，直接提振創新藥板塊信心。

CXO是創新藥上遊「賣水人」，創新藥的利好顯然也對CXO板塊的做多情緒提供核心支撐，形成產業鏈共振。

國金證券認為，流動性環境邊際寬鬆之下，生物醫藥行業投融資回暖預期持續升溫，市場風險偏好顯著修復。展望2026年，海外頭部CXO企業收入指引仍維持穩健小幅增長格局，疊加全球生物醫藥投融資逐步回暖、創新藥研發需求穩步復甦，行業景氣度延續上行態勢，成長確定性進一步增強。國內BD交易火熱，帶動需求復甦顯著。隨著全球藥企研發意願明顯回暖，創新藥研發投入穩步加碼，下游需求持續向上傳導至國內CRO全產業鏈。

此外，6月22日至25日，BIO2026國際生物科技大會在美國舉辦，國內CXO高效低成本的服務優勢獲得全球藥企認可，海外訂單拓展空間進一步打開。與此同時，三部門聯合印發《利用外資固穩促優行動方案》，提出加快出台藥品分段生產細則，允許境外藥企拆分化學藥、生物製品研發生產工序跨境落地，為國內CXO業務打開長期增量空間。

產業數據同樣印證行業景氣拐點。東方證券發布研報稱，從CXO景氣度關鍵指標的最新數據來看：2026年前五個月，國內資金端、研發端、訂單端多重因素共振向上，國內CXO行業高景氣持續。該行認為，國內CXO公司訂單充足、量價雙升，隨著訂單執行轉化，將會帶來報表端大幅改善。

資金層面的風格切換進一步放大了CXO板塊的上漲彈性。近期半導體、AI板塊震盪加劇，疊加海外分析師持續看空相關產業鏈，市場避險情緒升溫，資金順勢轉向基本面確定性更強的CXO賽道，增量資金入場，進一步助推板塊的反彈行情。

值得注意的是，本輪CXO板塊行情持續性仍存分歧，短期反彈能否轉化為中長期趨勢尚未可知，投資者需持續跟蹤行業訂單落地、海外拓展進度等核心指標，板塊後續走勢仍有待市場進一步驗證。