【IPO追蹤】解禁來襲，智匯礦業（02546.HK）跌勢將更洶湧？

6月8日，智匯礦業（02546.HK）股價表現低迷，截至收盤，跌幅為2.36%，報14.46港元/股。

拉長周期看，頹勢更為突出。自3月初創下上市新高後，股價便開啟持續震盪走弱模式，截至目前，相較歷史高位累計跌幅約三成，前期暴漲積累的浮盈被大幅吞噬。

作為一家剛於2025年12月19日上市的新股，智匯礦業在上市初期表現格外突出，股價快速上漲，短短2個多月，股價累漲3.8倍，賺錢效應顯著。但自2026年3月2日該股觸及21.86港元的上市歷史高點後，獲利盤集中出逃，股價進入持續震盪下行通道，估值逐步回歸理性。

另需投資者注意的是，智匯礦業上市即將滿半年，其基石投資者的禁售期也進入倒計時，短期股價壓力進一步拉大。

據此前公司公告，智匯礦業基石投資者所持限售股份禁售期將於2026年6月18日屆滿。相關股份將於6月19日正式解禁流通。

目前，基石投資者合計持有限售股份約4973.7萬股，占上市後禁售總股本比例10.19%，按當前股價測算，對應市值7.19億港元。解禁預期及有色金屬板塊陷入回調雙重壓力之下，部分資金可能會選擇提前離場，這也是近期公司股價疲軟的重要誘因之一。

回到基本面看，智匯礦業是一家礦業公司，專注在中國西藏的鋅、鉛及銅的探礦、採礦、精礦生產及銷售業務，成長性突出。公司主要產品包括鋅精礦、鉛精礦及銅精礦，收入來源為向中國境內客戶銷售上述精礦，客戶群體涵蓋有色金屬貿易商及精煉廠。

行業地位方面，根據上海有色網的資料，以2024年西藏鋅精礦、鉛精礦及銅精礦的平均年產量計，智匯礦業分別排名第五位、第四位及第五位。

2025年，亮眼的業績數據已印證了公司的高成長性。智匯礦業收入達6.16億元，同比增長104.4%；歸母淨利潤1.5億元，同比增長168.63%；毛利率由34.66%提升至36.37%。

整體來看，智匯礦業當前屬於「基本面向好＋股價承壓」的分化格局。亮眼的翻倍業績為股價提供了底部支撐，降低了深跌的風險；但短期解禁壓力、有色金屬板塊回調、高位獲利盤出逃兩大利空持續發酵，正在壓製股價反彈空間。

有分析認為，在6月19日解禁落地、市場情緒企穩之前，該股大概率維持弱勢震盪調整走勢，投資者需謹慎規避短期波動風險，觀望解禁後的資金流向，再把握後續布局機會。