緊跟台積電，三星市值躋身萬億俱樂部，記憶體晶片撐起半壁江山

TradingKey - 在 AI 晶片需求爆發的強勁拉動下，全球記憶體晶片龍頭三星電子迎來發展里程碑——5 月 6 日，公司股價盤中最高大漲超 16% 至 27 萬韓元，最終收漲 14.41%，市值突破 1700 兆韓元（約合 1.15 兆美元），正式躋身兆美元俱樂部，成為繼台積電（TSM）之後第二家達成這一成就的亞洲科技企業。

過去一年，伴隨全球人工智慧晶片需求的爆發式增長，作為全球最大記憶體晶片製造商的三星電子股價累計飆升超三倍，年內漲幅更是達到 125%。

紐約 Roundhill Investments 執行長 Dave Mazza 表示：「兆美元市值門檻的意義不僅僅在於象徵層面，更具有實質性分量。從更廣泛角度看，這反映了市場判斷，即記憶體晶片在人工智慧 (AI) 基礎設施體系中的角色是結構性的，而非週期性的。」

日前有消息稱蘋果（AAPL）正與英特爾（INTC）、三星展開初步磋商，計劃將這兩家企業納入其設備核心晶片的代工備選名單，以降低對單一地區供應鏈的依賴，緩解當前的晶片短缺壓力。

蘋果高管還專程實地考察了三星位於德克薩斯州的在建先進晶片工廠，不過目前雙方的合作仍停留在初步探索階段，尚未簽訂任何實質性訂單。蘋果方面對於非台積電的晶片製造技術仍存在顧慮，最終是否會引入新的代工合作夥伴，目前尚無定論。

受該消息影響，隔夜美股市場中英特爾股價應聲大漲 13%，記憶體板塊個股集體上揚，也推動了週三三星股價大漲。

三星記憶體業務有望推動獲利延續

就在數日之前，三星剛剛公佈了強勁的財報業績。記憶體業務成為三星電子第一季當之無愧的業績貢獻核心，半導體事業部實現營收 81.7 兆韓元，季增 86%，這也是半導體事業部營收佔集團總營收首次超過 50%。受益於 AI 數據中心訂單帶來的高利潤率，其晶片業務營業利潤年增激增 48 倍，遠超市場預期。

AI 數據中心擴張帶來的記憶體晶片短缺、價格上漲和產品結構升級共同推高了利潤率。三星電子預計，下半年伺服器記憶體需求保持強勁，AI 代理程式將加速需求增長，並計劃在第二季交付 HBM4E 樣品。

該公司還稱，晶片供應短缺將在下半年持續，2027 年記憶體供需缺口或進一步擴大。此前三星已宣佈 2026 年 HBM4 產能已全部售罄，分析師預計，隨著合約價格持續飆升，該部門未來幾個季度將延續創紀錄獲利勢頭。

「如果投資者對三星電子進行一番研究，我們認為他們會得出這樣的結論：即使此前錯過了其業績表現，該公司的投資機會依然頗具吸引力，」Jupiter Asset Management 投資經理 Sam Konrad 表示。

Konrad 指出，「當前記憶體市場處於供不應求的狀態，且三星表示 2027 年的供需關係將比 2026 年更為緊張，因此 NAND 和 DRAM 的價格很可能繼續上漲。」

三星罷工危機

儘管晶片業務在 AI 浪潮的推動下展現出強勁的獲利爆發力，但三星內部的增長結構正面臨失衡風險，特別是行動與顯示部門在原物料和供應鏈成本上漲的擠壓下，獲利空間受到明顯抑制。

人工智慧熱潮帶來的利潤也促使三星員工要求獲得更多薪酬獎金回報，員工們威脅將在本月晚些時候進行為期 18 天的全面罷工。

尤為值得關注的是，即便在高度自動化的生產環境下，人力缺口依然是產線難以承受之重。此前爆發的約 4 萬人規模三星大罷工已給業界敲響警鐘，當時記憶體晶圓與代工晶圓產能分別驟降 18.4% 和 58.1%。

更深層的危機在於半導體設備的營運特性，一旦例行維護因罷工而長期停滯，後續重啟所需的時間成本通常是停工時長的兩倍。這意味著若工會落實為期 18 天的罷工行動，三星可能需要耗費超過一個月的時間才能勉強恢復正常的生產動能，這種產出的「長尾損失」將給全球電子產業鏈帶來巨大的不確定性。

面對即將到來的罷工威脅與未來可能持續發生的營運中斷，三星電子管理層試圖透過分拆半導體事業部來重塑集團的薪酬邏輯，試圖從組織架構層面徹底切割利潤分配的難題。然而，將最賺錢的半導體事業部剝離，雖然能從根本上解決集團內部薪酬不平等的爭議，但卻極易觸發公司整體估值的崩塌與股價下行，並勢必會引發集團股東的強烈反彈與抵制。