布倫特原油：地緣政治風險使裂解價差維持高位 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著波斯灣緊張局勢升級，供應風險和地緣政治溢價重回市場視野，布倫特原油已重新升至每桶95美元上方。他們強調，ICE 燃料油裂解價差創紀錄、極端現貨升水以及中東和俄羅斯柴油出口持續中斷。ING 預計，中間餾分油裂解價差將在季節性需求走強之前保持在高位並維持波動。

布倫特和柴油裂解價差維持緊張

"隨著波斯灣緊張局勢進一步升級，布倫特原油重新升至每桶95美元上方，觸及一個多月來的最高水平。週末襲擊之後，伊朗昨日襲擊了該地區的兩艘油輪。與此同時，美國連夜對伊朗目標實施了額外打擊，為市場增加了新的地緣政治風險溢價。"

"近幾日的發展使地區石油供應風險再次成為焦點。儘管美國和伊朗之間陷入僵局，但我們看到石油仍通過霍爾木茲海峽流動，不過緊張局勢上升顯然使通行面臨風險。美國能源部長表示，週一有1700萬桶石油通過該海峽，為衝突開始以來的最高水平。"

"中東局勢升級也粉碎了成品油流量恢復的任何希望，使市場維持緊張。這一點主要體現在柴油市場，ICE 燃料油裂解價差昨日交易至約79美元/桶的創紀錄高位，而美國柴油裂解價差則遠高於100美元/桶。期限價差反映出這種極度緊張，ICE 燃料油 9月/11月價差以80美元/噸的現貨升水交易。"

"鑑於中東和俄羅斯柴油出口中斷，而且幾乎沒有即將恢復的跡象，中間餾分油裂解價差可能仍將維持在高位並保持波動，尤其是在我們進入季節性需求更強的時期時。全球煉油體系幾乎沒有多餘產能來彌補我們目前看到的中斷。"

"最新的 API 數據顯示，美國原油庫存上週減少了260萬桶。成品油方面則更為分化，汽油庫存增加了30萬桶，而餾分油庫存減少了30萬桶。餾分油庫存的變動幾乎無助於緩解供應緊張擔憂。"

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