挪威央行：通膨回落放緩利率路徑——野村

野村經濟學家指出，儘管 CPI-ATE 通脹走軟，挪威央行在 8 月仍將政策利率維持在 4.25%。該行仍暗示可能進一步加息，但他們現在預計將在 11 月採取行動，風險偏向於不再加息，且預計要到 2027 年 9 月才會降息。

第二次 2026 年加息推遲至 11 月

"儘管潛在通脹意外放緩，但行長今天的指引是，"現在斷言通脹前景已發生實質性變化還為時過早。因此，仍可能有必要上調政策利率。""

"如果不是因為這兩次較疲軟的通脹數據，我們認為挪威央行今天本會提高政策利率。在挪威央行 6 月會議上，其政策利率預測顯示，8 月加息的概率約為 50%，且預測在 2026 年第四季度升至 4.55%的峰值，甚至暗示今年還有第三次加息的可能。"

"我們預計今年剩餘時間以及 2027 年的 CPI-ATE 通脹增速將低於挪威央行的預測。不過，我們仍預計該指標將再次上升，並在 2026 年下半年平均同比增長 2.9%。"

"我們將挪威央行 2026 年第二次加息的預測推遲至 11 月會議。今天聲明中的措辭讓我們認為，今年第二次上調利率的可能性已低於 6 月時的判斷，但在未來通脹數據讓政策制定者對通脹回落進程更有信心之前，這仍是最可能的情景。"

"儘管 6 月和 7 月的通脹數據令人鼓舞，但我們仍認為，挪威央行在未來幾個月開始談論降息還為時過早，因為潛在通脹仍高於目標。我們認為，在過去幾年與頑固通脹作鬥爭之後，政策制定者會希望在降息前確信通脹正回歸目標，我們預計要到 2027 年 9 月才會降息。"

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