新加坡元：能源風險可能引發進一步收緊 – 大華銀行

大華銀行策略師認為，新加坡金融管理局（MAS）2026年7月貨幣政策聲明（MPS）是一次經過校準的緊縮，通過將新加坡元（SGD）名義有效匯率（NEER）斜率小幅上調至估計的每年1.25%，幅度小於4月的調整。他們預計MAS將維持這一設定，但指出如果能源價格持續高企且出現需求拉動型壓力，斜率進一步上調的風險仍然存在。

經校準的新元名義有效匯率斜率上調前景

"MAS在2026年7月的MPS中通過提高S$NEER區間的升值速度收緊了政策，同時保持寬度和中軸不變。"

"然而，緊縮幅度小於2026年4月，我們將其解讀為斜率上調25個基點至每年1.25%，反映出更為校準的政策緊縮方式。"

"我們預計MAS將在2026年剩餘時間及2027年維持當前的S$NEER斜率設置（估計為每年1.25%）不變，不過如果能源價格在更長時間內保持高位並傳導至更廣泛的CPI籃子，我們認為2026年10月/2027年1月的MPS中斜率進一步上調25個基點至每年1.50%的風險仍然存在。"

"此外，我們將關注來自顯著大於預期的正產出缺口所引發的需求拉動型壓力跡象。"

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