美元：美聯儲溝通是路徑關鍵——華僑銀行

渣打銀行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在油價驅動的通脹擔憂之後，市場已上調對 7 月美聯儲加息風險的定價，但仍預計不會採取行動。鷹派按兵不動將通過進一步推遲緊縮預期來支撐美元（USD），而解釋不充分的暫停可能損害美聯儲信譽，推高通脹盈虧平衡率，並在未來幾個月拖累美元。

鷹派按兵不動將支撐美元

"在美國通脹數據溫和之後，7 月美聯儲加息的概率一度降至僅 10%，但隨著油價上漲重新點燃通脹擔憂，這一概率已回升至 35%。"

"簡而言之，市場已從將 7 月加息視為遙遠可能，轉變為一個有意義的風險。"

"如果美聯儲像我們預期的那樣維持不變，市場反應將取決於其溝通方式。"

"若按兵不動同時配以鷹派指引，可能會把預期加息進一步推後，而不會實質性改變目前計入至 2027 年中期約 55 個基點的累計緊縮幅度。在這種情況下，美元應繼續獲得支撐。"

"然而，如果在幾乎沒有解釋的情況下維持利率不變，可能會被解讀為鴿派，並使市場對美聯儲的反應函數感到困惑。這有可能推高長期通脹盈虧平衡率，而這將對美元不利。"

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