布倫特：地緣政治支撐原油和裂解價差 – 法國興業銀行

法國興業銀行的 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 指出，隨著美國與伊朗緊張局勢、特朗普的言論以及胡塞武裝的封鎖威脅推高風險溢價，布倫特原油大幅上漲。亞洲和美國的裂解價差表現優於大盤，因為成品油供應仍比原油更為緊張。油輪數據顯示，原油主導了霍爾木茲海峽的流量，而液化天然氣（LNG）運輸則嚴重落後，進一步強化了以原油為核心的復甦。

原油主導的反彈與更緊張的成品油

"布倫特原油近月合約本週上漲 12%，其中大部分反彈發生在週一和週二，此前美國和伊朗雙方恢復了襲擊。唐納德-特朗普重申其對軍事目標發動創紀錄打擊的意圖，此外，美國曾短暫提出由美國收取費用以承擔為商業船隻提供安全通行的成本，這也提供了額外支撐。今天，隨著胡塞武裝表示將對沙特阿拉伯實施海上封鎖，以回應該組織所稱的沙特對也門首都薩那的圍困，風險進一步上升。"

"受此消息影響，油價最初反彈至每桶 91 美元附近，但隨後回落，這表明市場對地區能源流動可能面臨的威脅仍相對麻木。"

"裂解價差全面走強，亞洲上漲 22%，美國上漲 12%，這與亞洲對霍爾木茲海峽（SoH）流量長期中斷及由此引發成品油短缺風險的擔憂加劇相一致。"

"儘管最新報告顯示 6 月庫存增加了 2100 萬桶，但這部分增幅大多數，若非全部，似乎都來自原油而非成品油。"

"我們的分析顯示，原油目前占霍爾木茲海峽通行量的近 80%，比衝突前高出約 5 個百分點。"

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