美國股市：通脹傾向持續 - 紐約梅隆銀行

BNY的Geoff Yu指出，儘管直接對沖通脹的板塊資金流入減少，但客戶對美國（US）股票的資金流仍然與通脹風險相關。BNY的iFlow股票通脹風格指標顯示，通脹敏感資金流與下跌的盈虧平衡通脹率之間存在較大差距。Yu認為，投資者接受由能源引領的通縮，但仍擔心勞動力和科技驅動的價格壓力，因此保持板塊配置的防禦性。

板塊資金流與通脹貝塔

"客戶流入美國股票仍對通脹風險敏感，儘管流入最直接對沖通脹板塊的資金有所減緩。我們的iFlow股票通脹風格指標透過估算行業組回報與兩年期盈虧平衡通脹率變化的相關性來追蹤這一點，然後將其與同一板塊的加速資金流進行比較。"

"轉折點出現在5月：隨著能源價格走弱，盈虧平衡通脹率大幅下降，但這並未引發與高通脹相關性的行業組出現相應的資金流出。"

"通脹相關股票資金流與盈虧平衡通脹率之間的差距現為18個月以來最大。這表明客戶願意接受由能源引領的通縮，但對更廣泛的通脹風險是否消除仍持懷疑態度。"

"我們認為這反映了對勞動力市場及其他與科技驅動投資相關的價格壓力的持續擔憂。在這些非能源通脹風險緩解之前，股票資金流可能仍將保持防禦性，投資者不願在板塊配置中削減通脹貝塔。"

"寬鬆的金融環境也應為股票提供支持，前提是通脹走軟反映的是供應端的正常化，而非需求的實質性減弱。"

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