捷克克朗：捷克國家銀行偏鷹派立場支持捷克克朗 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，捷克整體通脹率同比降至1.5%，低於捷克國家銀行（CNB）的預測，商品和能源價格走軟，但服務價格仍然較高。CNB官員強調核心通脹率仍然偏高，並將最新數據視為暫時現象，保持鷹派偏向。市場可能仍會在2026年定價一次25個基點的加息，預計捷克克朗（CZK）將在未來幾個月表現優於波蘭茲羅提（PLN）。

疲軟的CPI不太可能動搖CNB立場

"6月捷克CPI快報顯示，整體通脹率同比從2.1%降至1.5%，明顯低於市場預期的1.8%和捷克國家銀行（CNB）自身預測的2.1%。價格水平按原始數據環比下降了0.3%。"

"經季節調整和平滑處理後的環比變化率現接近零，價格繼續從早前伊朗戰爭引發的能源價格高峰回落。商品價格較之前更為疲軟，下降了0.4個百分點，燃料和食品價格尤其疲軟。服務價格依然頑固，仍以4.5%的同比增速高於目標，這意味著核心的內在動態需要時間才能平穩下來。"

"CNB理事Jakub Seidler在其X平台上強調，整體通脹率的走軟主要由波動性較大的組成部分推動，而核心價格增長仍處於CNB 2%±1個百分點舒適區間的上端。他強調CNB的目標是長期價格穩定，核心通脹尚未趨同——在他看來，最新數據是暫時的。"

"據此解讀，6月CPI的意外表現並未實質性改變貨幣政策立場或措辭。我們認為核心通脹將在未來幾個季度顯著放緩。但這一觀點不會成為CNB官方指引的基礎，因此市場觀點可能仍圍繞2026年晚些時候可能再加息25個基點。基於這一市場觀點，未來幾個月捷克克朗可能表現優於波蘭茲羅提。"

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