比特幣衍生品重置，隨著現貨需求低迷，槓桿率降溫

• 比特幣近期的調整抹去了近20%的期貨未平倉合約，顯示出廣泛的槓桿重置。
• Glassnode表示，儘管期貨持倉穩定，但現貨活動低迷和期權對沖增加表明市場情緒謹慎。
• Strategy購買了520枚比特幣，JAN3首席執行官Samson Mow為公司新的STRC優先股設計進行辯護。

根據CryptoQuant週一發布的報告，比特幣近期的調整降低了衍生品市場的槓桿水平，在現貨交易疲軟的情況下創造了更健康的結構。

報告指出，比特幣過去幾週的下跌似乎反映了期貨市場的廣泛重置，而非新投機頭寸的積累。

"比特幣價格下跌，但未平倉合約下降更多。這表明期貨市場經歷了有意義的槓桿重置，"CryptoQuant分析師Woominkyu寫道。

槓桿重置指向更健康的衍生品市場

各交易所的比特幣總未平倉合約從6月1日的259.6億美元降至6月21日的208.9億美元，下降了19.5%，同期比特幣價格下跌約11.4%。

"這很重要，因為價格與未平倉合約同時下跌通常意味著現有期貨頭寸正在被平倉、清算或減少，"報告補充道。

該機構還表示，儘管重置不保證立即反彈，但使市場處於比過度槓桿主導時更健康的狀態。

Glassnode在其《每週市場脈動》中強調了類似趨勢。該分析公司指出，比特幣期貨未平倉合約目前為312億美元，處於其歷史統計範圍內，表明交易者既未積極增加槓桿，也未迅速平倉。

然而，期權活動持續增長。Glassnode報告期權未平倉合約為344億美元，反映出市場參與者的參與度和對沖活動增加。

但該公司警告稱，近期價格波動可能未完全反映在期權定價中。

"波動率差價已轉為深度負值，表明實際價格波動目前超過了期權合約中定價的溢價，"Glassnode寫道。

現貨市場活動同樣疲軟。Glassnode報告稱，激進賣家重新掌控訂單流，現貨累計成交量差（Spot CVD）跌入負值區間。同時，日均現貨交易量降至約51億美元，接近其歷史區間的低端。

"這種收縮表明市場參與者興趣減退，通常預示著整合期的到來，因為更廣泛的趨勢缺乏擴張所需的流動性，"該公司指出。

Strategy收購520枚比特幣，Mow稱讚STRC定價模型

儘管交易活動低迷，企業比特幣積累仍在繼續。Strategy宣布額外購買了520枚比特幣，約合3500萬美元，使其總持倉達到847,363枚比特幣。

該公司還表示，其美元儲備增加了3億美元，達到14億美元。JAN3首席執行官Samson Mow在週一的X推文中表示，Strategy最近推出的STRC優先股設計為當其交易價格低於100美元面值時能夠自我修正。

"可以把每單位STRC看作100美元，但有時你可以根據市場情況以更低價格買入。如果你以90美元買入一股STRC，有效收益率為12.78%，"Mow寫道。

Mow認為，更高的收益率和潛在的價格回升結合，為投資者購買折價股份創造了自然激勵。他補充說，STRC並非設計為維持固定錨定，而是依賴市場力量和Strategy不斷擴大的比特幣持倉。

因此，Mow表示該工具運行符合預期，可能在數週內回歸面值。

截至撰寫時，比特幣價格為63,880美元，過去24小時下跌0.1%。