國金證券：AI算力時代 電容正在復刻存儲器的價值重估之路

金色財經報道，6月22日，國金證券研報指出，電容正在成爲AI算力系統的“電RAM”——正如HBM是數據的緩衝，電容則是能量的緩衝。兩者在系統角色、層級結構、量價驅動上高度同構。更關鍵的是，市場對電容需求的測算長期停留在"白區"(PSU內部)，而真正的系統級增量大量發生在被忽視的"灰區"(從電網接入到機櫃之間的多級降壓、配電環節)。 報告強調，電容的需求彈性已徹底脫離“按GPU顆數線性外推”的舊邏輯。隨着AI機櫃功率向兆瓦級演進、供電架構向800V高壓直流升級，電容產業正迎來“量價齊升”的重估時刻。 而在供給端，受制於高端材料(鋁箔、活性炭)瓶頸、高耗能環保指標限制，以及海外巨頭僅10%-20%的保守擴產策略，具備上游材料高自供率和強工程能力的國產電容廠商，正迎來搶佔全球份額與定價權的歷史性窗口。這意味着電容賽道的需求天花板被系統性低估，具備上游材料高自供率的國產廠商有望同時獲得份額擴張與定價權提升的雙重紅利。