中金財富：短期市場主動降溫 需要警惕三大變化

金色財經報道，6月11日，中金財富發文稱，近幾周市場的連續顛簸的確是個考驗。但也不必被短期市場之“變”嚇住，這可能是市場給自己做的一次必要的主動降溫。 第一變：科技賽道已過分擁擠，需要騰挪空間。你或許也感覺身邊討論芯片、算力、存儲的聲音，已經從機會變成了共識。數據層面看，半導體、通信設備、元件、消費電子、光學光電子、電力等，估值已紛紛站在近十年偏高位，日交易均額超千億。其中截至6月5日，通信設備、元件等甚至達到了近十年最高分位水平，半導體、通信設備兩個行業的成交額已佔全市場的四成以上。當所有人都擠在同一個賽道，任何風吹草動都會被放大成恐慌。 第二變：指數重構，波動被自然放大。指數是那個指數，但指數又或已不再是當年那個指數。在通信、半導體、電池等行業及龍頭個股迅速上漲後，市值迅速提升，指數成分按各自的規則重新調整，將上述相關龍頭個股納入權重，各指數科技含量已大幅提升。科技股彷彿成爲指數的心臟。它的每一次波動都很有可能引發指數共振，擴大波動。 第三變：槓桿上的熱錢，來得快去得快。截至6月5日，全市場兩融餘額2.89萬億元，已超越2015年高點。前4大行業(半導體、通信設備、證券、電池)融資餘額接近7000億水平，佔比超20%。經過持續行情發酵後，市場資金結構與交易熱度來到高位區間，進一步放大了短期行情的波動彈性。