金價跌至年內低點，因「更高更久」利率前景施壓

• 黃金跌至2025年11月以來最低水平，抹去今年所有漲幅。
• 受高企油價推動的鷹派央行預期持續壓制無收益金屬。
• 近期跌破200日簡單移動均線（SMA）使空頭牢牢掌控局面。

週四，黃金（XAU/USD）跌至六個月低點，抹去了今年迄今為止的所有漲幅，因鷹派央行預期和技術性拋售共同導致買家觀望。

XAU/USD短暫跌至4,023美元，為2025年11月以來的最低水平，隨後回升至撰寫時的4,090美元附近。

黃金是否正在失去避險吸引力？

美伊戰爭考驗了黃金傳統的避險地位，美元（USD）成為市場首選的防禦資產。儘管中東局勢持續升級，自2月底戰爭爆發以來，貴金屬已下跌約25%，較1月接近5,600美元的歷史高點跌幅近27%。

此次拋售主要由交易者利率預期的轉變推動。中東戰爭推高油價，加劇通脹擔憂，增加了主要央行，尤其是美聯儲（Fed）收緊貨幣政策立場甚至考慮加息的壓力。

自戰爭爆發以來，美國通脹幾乎翻倍，從戰爭前的1月2.4%升至5月的4.2%，為2023年4月以來最高水平。

因此，交易者越來越傾向於預期美聯儲今年加息，而非2026年初預期的至少兩次降息。

儘管黃金常被視為對沖通脹的工具，但較高利率通常對該無收益貴金屬構成壓力，因為利息資產如債券更具吸引力。

空頭是否仍占主導？

技術面顯示，XAU/USD近期跌破200日簡單移動均線（SMA）後，空頭佔據上風。

本週早些時候，德黑蘭擊落一架美軍阿帕奇直升機後，中東地區敵對行動再度升級，令近期達成協議的希望黯淡，市場擔憂霍爾木茲海峽可能長期受阻。宏觀逆風依舊存在，最可能的走勢仍是下行。

技術分析：超賣信號顯現，但趨勢依舊看跌

XAU/USD延續看跌階段，現貨價格遠低於200日、50日和100日簡單移動均線（SMA），這些均線聚集形成廣泛的供應區。

日線圖上的相對強弱指數（RSI）處於接近26的超賣區間，而移動平均收斂背離指標（MACD）仍深度負值，線位於信號線下方，柱狀圖處於紅色區域，這些均表明強勁但已過度的下行動能，而非確認的底部。

上方初步阻力位於200日SMA附近的4,446.50美元，進一步阻力位於50日SMA約4,593.71美元和100日SMA接近4,774.23美元，這些水平可能限制反彈嘗試，整體基調依然疲弱。下方則需關注心理關口4,000美元的即時支撐，隨後是3,900美元的水平支撐，若跌破該水平，拋售將重新開啟，向更低的週期低點延伸。

（本文技術分析借助AI工具完成。）