比特幣跌破67K美元，資金轉向美國股市，機構需求減弱

• 幣安研究表示，股市集中度上升正在將資金從比特幣和加密貨幣中轉移出去。
• 該機構強調了"資本黑洞"效應，即人工智能、防禦和能源等行業的強勁漲幅限制了資金流入比特幣。
• K33 研究指出，芝商所（CME）比特幣期貨未平倉合約已降至自 2023 年 10 月以來的最低水平，顯示機構需求疲軟。

加密市場再次承壓，幣安研究將資金輪動至美國股市視為比特幣風險偏好升高的主要驅動因素。

幣安研究在週二的一則X 帖子中表示，CBOE 離散指數已飆升至 42，創歷史高位之一。該指數的飆升表明投資者資金越來越集中於少數標普 500 股票。

股市超額漲幅引發加密貨幣價格疲軟

該機構指出，強勁且集中的股市漲幅會吸引資金遠離比特幣（BTC），形成"資本黑洞"。

"機制很簡單：股市超額回報 → 資金集中 → ‘資本黑洞’ → 比特幣流動性被抽走 → 比特幣下跌，"幣安研究分析師寫道。

分析師舉了幾個歷史例子說明這一動態。在 2015 年資金輪動至 FAANG 和生物科技股期間，比特幣下跌約 20%。2022 年，資金強勁流入能源股時，比特幣也出現了 50% 的跌幅。

最近，2026 年第二季度資金輪動至人工智能（AI）、防禦和能源板塊，與比特幣下跌相吻合。

該機構補充稱，成長型投資者正轉向 AI 基礎設施和應用，而地緣政治不確定性推動資金流入防禦和能源領域。

儘管面臨壓力，幣安研究指出，類似的股市資金集中期對比特幣來說歷來是短暫的。在沒有重大擾動的過去週期中，比特幣通常在 0 到 20 週內觸底，中位數回升時間約為兩週。

衍生品數據顯示機構需求疲軟

與此同時，K33 研究報告強調，從長期來看，比特幣相對於股票仍被低估。但報告指出，投資者資金正被轉向表現優異的行業如人工智能。

"從長遠看，我們仍認為比特幣相對於股票深度低估且價格具有吸引力。但持續的相對疲軟和大量 ETF 資金流出表明，市場大部分認為持有比特幣的機會成本過高，而與人工智能相關的資產卻在飆升，"K33 研究主管 Vetle Lunde 寫道。

交易所交易基金（ETF）資金流出也加劇了壓力。K33 指出機構和散戶交易者在衍生品持倉上存在分歧。

在機構方面，芝加哥商品交易所（CME）的活動大幅下降。週一，CME 比特幣期貨未平倉合約降至 97,935 BTC，為 2023 年 10 月以來最低水平。

CME 活動的下降表明機構參與度減弱，可能導致比特幣投資產品的資金流入放緩。

"我們認為 CME 持倉持續低迷是機構對比特幣興趣普遍缺乏的明顯症狀，"報告補充道。

相比之下，永續合約市場顯示出風險偏好上升。未平倉合約攀升至約 310,000 BTC 的年內高位附近，資金費率以 7 天年化計算升至約 7.6%。

比特幣價格下跌至 66,700 美元，過去 24 小時內下跌 5.7%，本週跌幅擴大至超過 12%，截至發稿時。