黃金：FOMC重新定價限制CTA上行空間 – 道明證券

道明證券（TD Securities）策略師解釋稱，在聯邦公開市場委員會（FOMC）維持利率不變且主席沃什（Warsh）釋放出容忍通脹衝擊的信號後，黃金出現反彈。然而，他們認為，將加息預期從 9 月推遲到 12 月並不會實質性改變前景。根深蒂固的大宗商品交易顧問（CTA）空頭頭寸需要金價升至 4,200 美元/盎司上方，才會出現少量回補，而要形成明顯的淨多頭，則需要升至 4,300 美元/盎司

CTA 空頭面臨較高的回補門檻

"FOMC 維持利率不變，但正是美聯儲主席沃什（Warsh）願意忽略通脹衝擊並遠離數據依賴，推動黃金進一步走高。"

"加息定價此後已從 9 月推遲至 12 月。然而，市場將加息預期推後幾個月，並不會對當前的黃金前景造成太大改變。"

"我們仍然認為，市場對加息的預期將繼續限制貴金屬任何實質性的看漲情緒。"

"定價模擬顯示，價格接近 4,300 美元/盎司時存在不對稱上行的可能，屆時可能會看到明顯的淨多頭頭寸，不過我們預計黃金的上行幅度將不足以觸及這些 CTA 上行情景水平。"

"CTA 仍然很難看到任何空頭回補，只有金價升破 4,200 美元/盎司區域，才可能僅僅催化非常有限的空頭回補。"

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