石油：市場重新定價霍爾木茲風險 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行策略師邁克爾·埃弗里（Michael Every）討論了在美伊諒解備忘錄明顯破裂後，霍爾木茲海峽周邊日益上升的地緣政治風險。埃弗里指出，雙方目前都在互相攻擊，美國的戰略正轉向護航能源運輸。儘管如此，市場目前假設美國可以在不引發顯著油價痛苦的情況下採取軍事行動，這得益於戰略石油儲備（SPR）的使用和中國石油需求疲軟。

霍爾木茲緊張局勢與石油風險窗口

"美伊諒解備忘錄似乎比我們預期的更早破裂。"

"雙方互相攻擊，美國的努力將轉向確保能源能夠‘硬著陸’通過霍爾木茲，即通過護航船隻通過該海峽。"

"目前，市場認為即使‘諒解備忘錄正在消退’，美國也能‘輕鬆轟炸’且‘沒有痛苦’，這主要歸因於戰略石油儲備的有限消耗和中國石油進口的低迷。"

"這為美國提供了行動窗口：如果它能保持足夠的石油通過霍爾木茲流動，這是我們的基本假設，這表明軍事行動可以將市場引導向期望的方向；如果失敗，我們將面臨更大規模的能源危機，而作為緩解措施的儲備更少——或者是一場地緣戰略的清算。"

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