美元指數不斷走強，黃金能否守住4500美元關口嗎？

TradingKey - 近期，受美伊衝突緩解，美元指數不斷走強，此前據消息稱，美伊雙方將在達成協議結束敵對行動後約 30 天開放荷莫茲海峽，且 4 月初達成的停火將延長 60 天。

5 月以來，美元指數在聯準會升息預期升溫的推動下持續走高，現貨黃金則在 4500 美元關口反覆拉鋸，市場對黃金能否守住這一關鍵心理支撐位的分歧正在加大。

美元走強原因是什麼？

核心驅動力來自兩方面。一是 4 月 CPI 年增率飆升至 3.8%，通膨壓力遠超預期，能源價格持續高企推升了整體物價水準。二是美國經濟韌性超出預期，4 月非農新增就業 11.5 萬人，遠超市場預期的 6.2 萬人。

CME FedWatch 工具顯示，市場已反映聯準會在 2026 年內升息一次的機率升至 71.7%。美元指數在 5 月中上旬突破 99 關口並一度逼近 100，創下近半年新高。

黃金面臨的三重壓制

美元走強直接推高了以美元計價的黃金持有成本；美債殖利率同步攀升，10 年期美債殖利率一度漲至 4.6% 附近，削弱了無息資產的吸引力；聯準會升息預期則進一步壓縮了黃金的估值空間，三者形成相對壓制，驅動金價在 5 月 19 日跌破 4500 美元，一度觸及 4464 美元的低點。

4500美元支撐力道如何？

從技術面看，4500美元是黃金的關鍵心理關口，也是2026年4月的平台底部區域。

5月20日金價低開高走收復4500美元，隨後多個交易日在4550至4580美元區間窄幅波動。4500美元一線表現出較強的買盤承接力，多次盤中下探後均成功回升至該關口上方，短期技術支撐依然有效。若跌破4500心理關口，金價則將下探下一支撐關口4370美元。

【黃金關鍵支撐關口以及布林帶區間，來源：TradingView】

後市中美伊談判是最大不確定因素。

5月25日亞洲交易時段，因美伊談判預期樂觀，市場風險情緒顯著改善，金價一度反彈至4575美元附近，日內漲幅超過1%。若談判取得實質性突破，油價回落將緩解通膨壓力，從而減輕美元和美債殖利率的上行壓力，為黃金提供喘息空間。

反之，若談判再度陷入僵局或局勢惡化，避險情緒雖然可能在短期內推高金價，但同時會推高油價和通膨預期，壓制降息空間，形成階段性壓制。

結論

短期震盪，4500 關口反覆拉鋸仍是常態。

中信建投證券指出，黃金在 4500 美元附近仍是較好的定投點位，支撐金價的中長期邏輯，全球主權信用風險上升、全球去美元化浪潮、央行持續購金並未發生改變。

綜合來看，4500 美元關口短期具備較強的心理與技術支撐，但美元與美債殖利率的壓制尚未解除，跌破該關口並快速向 4100 美元深度下探的可能性偏低；守住 4500 美元關口需要依賴美伊談判取得實質性進展及通膨壓力邊際緩解。對於長線投資者而言，4500 美元附近具備一定的安全邊際和配置價值。