人民幣中間價調升18基點，伊朗重申強硬條件

• 中間價調升18基點報6.7882，在岸離岸雙雙強於中間價。
• 美伊談判再現"接近達成"信號，但伊朗重申條件不滿足海峽不開放。
• 油價連續第二日上漲，WTI站穩83美元、布倫特逼近89美元。

中間價調升18基點，在岸離岸雙雙強於中間價

8月12日，人民幣對美元中間價報6.7882，調升18個基點。回顧近期中間價走勢：8月7日報6.7904（調貶9點）、8月10日報6.7884（調升20點）、8月11日報6.7900（調貶16點）、8月12日報6.7882（調升18點）。中間價在經歷"升—貶—升—貶—升"的震盪後重回偏強態勢。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸昨收6.7506元，離岸昨收6.7459元，價差分別約377個基點和423個基點。在岸與離岸雙雙站穩6.76下方，人民幣延續偏強態勢。

美伊談判再現"接近達成"信號，但伊朗重申強硬條件

美伊霍爾木茲海峽談判在經歷數日僵局後出現新的信號：

巴基斯坦釋放積極信號。巴基斯坦國防部長阿西夫當地時間週二（8月11日）表示，儘管美國與伊朗在長期陷入僵局的談判上立場強硬，但針對霍爾木茲海峽的議題，雙方"接近達成某種形式的安排；局勢朝有利於和平的方向發展"。半島電視台此前引述卡塔爾外交部發言人報道，伊朗與阿曼針對重新開放霍爾木茲海峽、讓部分海上航運通行的談判已進入後期階段。

伊朗重申強硬立場。然而，伊朗最高國家安全委員會秘書雷扎伊當地時間11日明確表示，美國是霍爾木茲海峽、波斯灣和阿曼灣不安全的根源，"除非美國改變其行為並接受伊朗的條件，否則霍爾木茲海峽不會開放"。他表示，美國必須結束戰爭，支付伊朗被凍結的資金，此外美國還需滿足通過中間人傳達給他們的其他條件。伊朗最高領袖顧問穆赫貝爾也表態稱，在伊方條件滿足前霍爾木茲海峽不會開放。

美伊"溫差"持續。美國總統特朗普則稱伊朗是"狡猾談判者，當面一套背後一套"。《華爾街日報》10日披露，特朗普過去數週都在為宣布美國在伊朗衝突中的"勝利"鋪路，只待霍爾木茲海峽重開，甚至私下告訴幕僚，他願意在沒有達成伊朗核協議情況下結束衝突。

分析人士指出，巴基斯坦釋放的"接近達成"信號與伊朗重申的強硬條件之間存在明顯張力。伊朗堅持將海峽重開與解除制裁、賠償損失等條件掛鉤，而美方則希望在不全面滿足伊朗條件的情況下推動海峽恢復通航。雙方在核心問題上的立場鴻溝短期內難以彌合。IG市場分析師指出，"現在幾乎是一場消耗戰，在觀望誰先讓步之際，原油市場可能在75美元與95美元區間波動"。

油價連續第二日上漲，地緣風險溢價持續

受中東局勢持續緊張、霍爾木茲海峽通航前景不明影響，國際油價連續第二日上漲。WTI原油最終收漲約1.5%至83.40美元/桶，布倫特原油漲約1.3%至88.9美元/桶。過去四個交易日，油價已累計上漲約11%。

油價上漲的核心驅動力仍是美伊談判的不確定性。巴基斯坦防長釋放的"接近達成"信號一度令油價漲幅有所收窄，但伊朗方面重申強硬條件後，市場對短期內達成協議的預期再度降溫，油價維持高位。

凱投宏觀高級氣候與大宗商品經濟學家指出，投資人在評估兩種截然不同的景況：能源流通迅速恢復，或者霍爾木茲海峽長期封閉。如果海峽持續封閉，經濟合作暨發展組織國家（OECD）的石油庫存快速減少，原油市場可能在第四季達到轉折點，油價可能一路攀升至每桶120至140美元之間。

美元指數持穩99.83，市場靜待今晚美國CPI數據

美元指數週二幾近收平，最終漲0.01%報99.83。10年期美債收益率一度升至4.735%以上，創7月底以來最高，其後回落至4.693%附近。美元指數盤中最高觸及99.9，逼近100關口。

市場正靜待今晚美國7月CPI數據。北京時間8月12日20:30，美國勞工部將公布7月消費者價格指數（CPI）數據。市場預期7月整體CPI同比降至約3.4%，較6月的3.5%進一步回落；核心CPI同比預計回落至2.5%。CPI數據將成為美聯儲9月是否會加息的重要依據。美國7月PPI數據則將於周四公布

此前的7月非農就業報告顯示美國經濟意外減少2.3萬個就業崗位，遠低於預期，一度將市場對美聯儲9月加息的預期從57%打壓至44%。然而，油價持續反彈正在重新點燃通脹擔憂。若今晚CPI數據超預期，疊加油價上漲帶來的輸入性通脹壓力，可能重新強化市場對美聯儲加息的預期。

美聯儲官員古爾斯比重申，通脹仍是最大隱憂、勞動力市場指標表現不強

其他市場動態

美股收跌。道指收跌0.34%，標普500指數跌0.3%，納指跌0.6%。納斯達克中國金龍指數收跌2.95%

港股高開低走。恒指早盤升穿26000點後一路下挫，最終收跌1.1%報25652.82點，科指收跌1.93%。油氣股全天表現強勢，中國海洋石油收漲3.59%

A股衝高回落。滬指收跌0.82%，深證成指收跌0.4%，創業板指收漲0.34%

驅動邏輯：美伊"接近信號"與"強硬條件"並行 → 油價維持高位 → 通脹擔憂持續 → 美元持穩

① 美伊談判"溫差"持續。 巴基斯坦釋放的"接近達成"信號與此前特朗普宣稱的"談判非常順利"類似，但伊朗方面始終堅持將海峽重開與解除制裁、賠償損失等條件掛鉤。雙方在核心問題上的立場鴻溝意味著"接近達成"與實際達成之間仍有相當距離。IG市場分析師指出，"現在幾乎是一場消耗戰"

② 油價維持高位支撐通脹預期。 WTI已站穩83美元上方，布倫特逼近89美元。過去四個交易日油價累計上漲約11%。若霍爾木茲海峽長期封閉，油價可能攀升至120-140美元/桶。油價維持高位通過通脹預期渠道支撐美債收益率（10年期一度升至4.735%以上）與美元

③ 市場靜待今晚CPI數據。 市場預期7月CPI同比降至約3.4%。若CPI超預期，疊加油價上漲帶來的輸入性通脹壓力，可能重新強化市場對美聯儲9月加息的預期，美元可能進一步走強，人民幣面臨回調壓力；若CPI溫和，加息預期將進一步降溫，利好人民幣。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 今晚美國7月CPI數據（短期最大變量） ——北京時間20:30公布。市場預期整體CPI同比降至3.4%。若數據超預期，加息預期將重新升溫，美元可能走強；若溫和，則利好人民幣進一步走強。

② 美伊談判走向 ——巴基斯坦釋放"接近達成"信號，但伊朗重申強硬條件。若雙方真正找到妥協空間、海峽重開取得實質性進展，地緣風險溢價將顯著回落，利好人民幣；若僵局持續，油價維持高位將支撐美元，人民幣面臨持續壓力。

③ 油價走勢 ——布倫特已從上周的81美元附近反彈至89美元。若美伊僵局持續，油價可能維持高位甚至繼續上行，通過通脹預期支撐美元；若協議意外達成，油價可能大幅回落，進一步壓制美元。

綜合判斷：短期人民幣在中間價偏強引導下維持偏強格局，在岸已站穩6.75一線。美伊談判的"接近信號"與"強硬條件"並行意味著地緣不確定性短期內難以消除——油價維持高位通過通脹預期支撐美債收益率與美元，對人民幣的進一步升值空間構成制約。今晚的美國CPI數據將是決定短期方向的關鍵：若通脹溫和，人民幣有望進一步向6.74-6.75靠攏；若通脹超預期，加息預期可能重新升溫，人民幣或回測6.77-6.78。中期而言，美伊談判走向、油價走勢與美聯儲政策路徑仍是決定人民幣方向的三大核心變量。