日元空頭在接近四十年低點之際轉趨謹慎，干預風險迫在眉睫

• 美元/日元在多重支撐因素下，持穩於四十年高位附近。
• 美日利差以及中東衝突帶來的經濟風險削弱日元。
• 美聯儲加息押注支撐美元和現貨價格，不過干預風險限制漲幅。

週三亞洲時段，美元/日元進入看漲盤整階段，持穩於163.00關口上方，接近前一日創下的1986年以來最高水平。然而，交易員仍高度警惕，因市場猜測日本當局可能出手支撐本幣。這反過來被視為對現貨價格構成阻力，不過有利的基本面背景支持近期已確立的上升趨勢延續。

投資者仍高度關注日本與美國之間巨大的利差，這使得所謂的套息交易持續活躍，並一直是日元（JPY）相對表現不佳的關鍵因素。除此之外，中東持續衝突帶來的經濟風險也削弱了日元。另一方面，美元（USD）延續過去四個交易日錄得的漲幅，並為美元/日元貨幣對提供額外支撐，驗證了其積極偏向。

日本央行（BoJ）已謹慎開始正常化政策，並在6月將短期政策利率上調至1.00%，為1995年以來最高水平。另一方面，美聯儲（Fed）預計將在下週的7月政策會議上將基準利率維持在3.50%至3.75%的目標區間內。然而，這仍意味著約250至275個基點（bps）的利差，促使交易員將低收益的日元作為融資貨幣，用於購買收益更高的資產。

與此同時，美國與伊朗之間針鋒相對的打擊循環使地緣政治風險溢價持續存在，再加上霍爾木茲海峽關閉，進一步加劇全球能源市場的新不確定性。鑑於日本超過90%的原油進口依賴這一關鍵水道，相關事態發展加劇了對日本經濟的擔憂，並有利於日元空頭。此外，能源驅動的通脹風險強化了美聯儲加息押注，支撐美元和美元/日元貨幣對。

週三美國沒有重要的經濟數據公布，美元將受制於有影響力的FOMC成員講話。除此之外，圍繞美國-伊朗局勢的進一步發展可能繼續為金融市場注入波動，並推動美元走勢，為美元/日元貨幣對提供一些動力。不過，上述因素表明，現貨價格阻力最小的路徑仍然是上行。