Prévia do CPI de julho nos EUA: Ações, dólar e ouro se preparam para volatilidade importante à medida que a inflação pode desacelerar ainda mais

TradingKey - O Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA divulgará o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho às 8h30 ET no dia 12 de agosto. Após uma queda inesperada de 23.000 nas vagas de trabalho não agrícolas (payroll) de julho e uma redução significativa nas expectativas do mercado para um aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro, esta divulgação do CPI será um dado fundamental para determinar o próximo rumo da política monetária do Fed.

Expectativa de que CPI de julho continue arrefecendo enquanto alta de juros do Fed em setembro enfrenta teste

Analisando as expectativas do mercado, espera-se que o CPI de julho dos EUA suba 3,4% na comparação anual, ligeiramente abaixo dos 3,5% registrados em junho; a expectativa é de que o núcleo do CPI recue ainda mais, para 2,5% na comparação anual, vindo de 2,6%. Em termos mensais, o mercado projeta que o índice cheio do CPI suba 0,1% e o núcleo avance 0,2%.

Em contrapartida, a inflação em junho desacelerou significativamente. O CPI daquele mês caiu 0,4% na comparação mensal, registrando o primeiro recuo desde abril de 2020, e sua taxa de crescimento anual recuou fortemente de 4,2% em maio para 3,5%; o núcleo do CPI ficou estável na comparação mensal e caiu de 2,9% para 2,6% na comparação anual. Entre esses fatores, a queda de 5,7% nos preços de energia e o recuo acentuado de 9,7% nos preços da gasolina na comparação mensal foram os principais motivos para o arrefecimento da inflação cheia.

Portanto, o maior risco nos dados de julho reside em saber se os preços de energia e o núcleo de serviços conseguirão continuar moderados. A recente recuperação nos preços do petróleo significa que o efeito de alívio inflacionário gerado pela queda acentuada dos preços de energia em junho pode enfraquecer. Ao mesmo tempo, o Federal Reserve continua altamente focado em monitorar se a inflação de serviços está acelerando novamente.

As visões institucionais também refletem uma clara divergência. O economista-chefe para os EUA do JPMorgan, Michael Feroli, projeta que o núcleo do CPI de julho suba cerca de 0,22% na comparação mensal, acreditando que esse nível não é suficiente para levar o Federal Reserve a elevar os juros em setembro. No entanto, se o núcleo da inflação se aproximar consistentemente de 0,3% no futuro, a probabilidade de o Fed agir aumentará significativamente. O Citi acredita que, caso dados fracos de inflação se repitam em julho, uma alta de juros em setembro pode ser praticamente descartada; o Bank of America, contudo, alertou que, se os preços do núcleo de serviços reacelerarem, o Fed ainda poderá manter a opção de uma alta de juros em setembro sobre a mesa.

Como as ações dos EUA, o dólar e o ouro reagiram no curto prazo após a divulgação dos dados do CPI de julho

Para as ações dos EUA, se tanto o CPI quanto o núcleo do CPI vierem abaixo das expectativas, o mercado poderá reduzir ainda mais a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em setembro. Um recuo nos rendimentos dos Treasuries beneficiaria as ações de tecnologia, ações ligadas à IA e outras ações de crescimento com múltiplos elevados, sendo esperado que o S&P 500 e o Nasdaq encontrem suporte. Por outro lado, se o núcleo do CPI for significativamente maior do que o esperado, especialmente atingindo 0,3% ou mais na comparação mensal, as expectativas de aumento de juros pelo Fed poderão esquentar rapidamente, e a alta nos rendimentos dos Treasuries poderá desencadear uma correção de valuation nas ações de tecnologia. A Morningstar Wealth acredita que, se o CPI se recuperar significativamente e superar as expectativas do mercado, as ações dos EUA poderão enfrentar um sell-off como resultado.

Para o dólar, um CPI acima do esperado significaria que a inflação nos EUA continua persistente, fortalecendo os argumentos para que o Fed continue a aumentar as taxas de juros em setembro ou até mesmo até o final do ano. Os rendimentos dos Treasuries poderiam subir, impulsionando assim uma recuperação do índice do dólar. Se o CPI vier em linha ou abaixo das expectativas, o dólar poderá continuar sob pressão. O índice do dólar já recuou significativamente de suas máximas recentes, caindo abaixo da marca de 100 pontos, e o mercado aguarda o CPI para determinar a direção de sua próxima fase.

Gráfico Diário do Preço do Ouro, Fonte: TradingView

Para o ouro ( XAUUSD ), um CPI abaixo do esperado seria diretamente altista para os preços do ouro. Se a inflação continuar a esfriar, a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed diminuirá, e o dólar e os rendimentos reais dos Treasuries poderão cair em conjunto. Isso aumentaria a atratividade do ouro como um ativo que não gera rendimentos, e os preços do ouro poderiam testar a marca de US$ 4.500 para cima. Por outro lado, se o CPI se recuperar inesperadamente, especialmente se a inflação do núcleo for significativamente maior do que o esperado, o dólar e os rendimentos dos Treasuries poderão subir, exercendo pressão de realização de lucros no curto prazo sobre o ouro, que poderia testar a marca de US$ 4.300 para baixo. Como os dados anteriormente fracos do payroll já reduziram significativamente as expectativas de aumento de juros pelo mercado, esta leitura do CPI determinará se a lógica por trás deste rali do ouro poderá ser sustentada.