Arthur Hayes chama Circle IPO o início de uma mania Stablecoin que terminará no caos

Arthur Hayes diz que a indústria de criptografia está entrando diretamente em um campo minado. Em seu último ensaio, assuma a posição , Arthur chamou a IPO do Circle de início do que ele vê como uma onda imprudente de startups Stablecoin, apoiadas por investidores sem noção e "besteiros da Charis matic ".

"Espero que este ensaio possa impedir uma rápida expansão do seu esfíncter", escreveu ele, alertando os comerciantes a não se apaixonarem pelo hype em torno das chamadas empresas Stablecoin que entram nos mercados públicos. De acordo com Arthur, o IPO do círculo é o tipo exato de evento que desencadeia uma bolha - e esta termina com bilhões de vaporizados.

Arthur também chamou tron de Coinbase , dizendo: "Jeremy não tem escolha a não ser assumir a posição a mando de seu pai Gimp Brian". Ele vê todo o negócio de Circle apoiado por esse relacionamento.

E como o Circle fornece 50% de sua receita de juros líquidos para a Coinbase em troca de distribuição, Arthur não acha que pode se recuperar.

Arthur diz que os comerciantes de criptografia devem entender como o dinheiro realmente se move

Arthur explicou que os comerciantes profissionais da Crypto, ao contrário das finanças tradicionais, devem entender os fluxos do Fiat de dentro para fora. Isso ocorre porque as trocas geralmente operam em zonas cinzas legais, tornando os depósitos e saques fiduciários complicados.

Em 2013, Arthur costumava comprar Bitcoin de indivíduos usando fios bancários ou cashfísico direto. Quando ele se mudou para trocas, nunca foi simples - a maioria não tinha contas bancárias confiáveis, e algumas simplesmente desapareceram com o dinheiro dos usuários.

Para sobreviver nessa bagunça, Arthur teve que aprender como os bancos na Grande China - especificamente Hong Kong, China continental e Taiwan - munaram cash. Ele diz que é aqui que toda a verdadeira inovação em criptografia começou, incluindo StableCoins.

A Bitfinex, uma das maiores trocas da época, tinha contas bancárias locais em Hong Kong, o que lhe permitiu enviar fios rapidamente. Ele morava do outro lado da rua de quase todos os principais bancos e carregava cash entre eles para cortar taxas.

No continente, ele abriu várias contas bancárias em Shenzhen usando mandarim básico. Com isso, ele acessou a liquidez em toda a região. Mas quando os bancos começaram a fechar contas relacionadas a criptografia, todo o sistema se tornou instável. Então, quando o Tether foi lançado, usando o protocolo OMNI para enviar tokens USD em cima do Bitcoin, ele resolveu um problema real. Não há mais fios. Não há mais intermediários que desaparecem. A Crypto tinha seu próprio trilho de dinheiro.

Mas uma troca de oferta do USDT não foi suficiente. O que o fez ficar maior foi a fome da China por dólares. Com desvalorizações frequentes e baixas taxas de depósito local, comerciantes e cidadãos queriam USD. O USDT deu isso a eles.

Arthur quebra como o círculo falhou onde o Tether ganhou

Arthur argumentou que o Tether conseguiu porque resolveu um problema e tinha distribuição integrada através do Bitfinex. O USDT se tornou o principal par de negociações durante o boom da OIC em 2017.

Quando Ethereum foi lançado em 2015, o Altcoin Trading decolou e as pessoas precisavam de um par de dólares estáveis. Esse par era USDT. Poloniex, Yunbi, Binance- Todas as principais trocas usaram o USDT porque funcionou. Também permitiu que os comerciantes movessem os fundos entre plataformas facilmente.

O círculo veio muito mais tarde. E para Arthur, estava sempre atrasado. Ele comprou a Poloniex no topo do mercado e o vendeu mais tarde para Justin Sun com uma grande perda. Arthur zombou do círculo por tentar copiar o Tether sem a infraestrutura ou a confiança. Ele também apontou que o Circle está sediado em Boston, "Yuck!" - distante dos centros reais da liquidez da criptografia.

Mesmo depois de tudo isso, o Circle ainda paga a metade do Coinbase de seus ganhos apenas para acessar os usuários. E, no entanto, seu valor de mercado é de apenas 39% da Coinbase. Arthur não considera isso como sustentável. Enquanto isso, Tether não paga nada aos detentores, mantém todo o seu rendimento do Tesouro e domina o uso globalmente. "Tether é o banco mais lucrativo por funcionário do mundo", disse ele.

Arthur previu que os novos emissores do Stablecoin perseguirão o caminho da IPO do Circle, na esperança de cash . Ele disse que a maioria depende de "engenharia financeira, alavancagem e show de carisma incrível" para arrecadar fundos. 

Mas eles vão cair muito porque não têm distribuição real. "Se um emissor ou fornecedor de tecnologia Stablecoin não puder distribuir por meio de uma troca de criptografia, gigante da mídia social do Web2 ou Banco Legado, eles não têm negócios", alertou Arthur.

Ele não acredita que os bancos farão parceria com as startups. Ele conversou com um membro do conselho de um grande banco que admitiu: "Somos fodidos". Essa pessoa disse que os StableCoins já haviam assumido lugares em lugares como a Nigéria, onde um terço do PIB passa pelo USDT, apesar das repressão. Mas o banco não conseguiu reagir porque os regulamentos exigiam que eles mantivessem os funcionários inchados.

Ele explicou que, mesmo que os estábulos sejam adotados pelos bancos, eles serão administrados internamente e nunca envolverão emissores de terceiros. Portanto, qualquer startup promete que uma parceria bancária está mentindo.

As empresas de mídia social também serão solo, como o Facebook tentou com Libra. Arthur disse que depois que os bancos esgotaram a família de Trump durante o mandato de Biden, o President não está prestes a protegê -los agora.

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