A dívida nacional dos EUA não será limpa até que o dólar cai como nunca

Os Estados Unidos estão olhando para uma verdade brutal em 2025: seu defiCit, de US $ 918 bilhões, não vai adent algum, a menos que o dólar caia mais do que nunca, e a Casa Branca de Donald Trump parece totalmente ciente do que será necessário.

A obsessão de Washington com a eliminação da dívida agora depende de desencadear um colapso do dólar, otronG o suficiente para atravessar os mercados globais e arrastar a lacuna comercial dos EUA.

Segundo a Reuters, o governo acredita que a força inflada excessiva do dólar permitiram que as economias estrangeiras inundem os EUA com mercadorias por décadas, enquanto as exportações americanas continuam custando o preço.

Trump disse que esses desequilíbrios comerciais provam que os Estados Unidos são "roubados" há anos, e agora sua equipe está tentando martelar isso do sistema. 

Liderando esse impulso está Stephen Miran, seu principal consultor econômico, que em um artigo detalhado no outono passado, intitulado "Um guia do usuário para reestruturar o sistema de negociação global" , argumentou que o dólar é "persistentemente valioso". Stephen pediu "tarifas varridas e uma mudança para longe da tron G Dollar" como a única maneira de reescrever as regras.

As apostas da equipe de Trump em queda histórica

Este ano, o Greenback já perdeu cerca de 10% de seu valor. Os motivos são claros: preocupações com a dívida dos EUA, investidores globais que recuam dos tesouros e a crença desbotada de que a América ainda é o lugar mais seguro para estacionar dinheiro.

Mas o defiCIT comercial não se mudou. Durante o primeiro mandato de Trump, uma queda de 15% também não moveu o defiCIT - ficou preso entre 2,5% e 3,0% do PIB até que Covid atingisse. Portanto, ninguém no acampamento de Trump espera movimentos suaves para consertar qualquer coisa agora. A Casa Branca está indo para a escala.

Para entender que tipo de queda de dólar pode realmente funcionar, rebobinando em 1987. A diferença comercial dos EUA subiu para um registro de 3,1% do PIB. Mas no início dos anos 90, quase desapareceu. Esse foi o colapso de 50% do dólar de 1985 a 1987, projetado através de um acordo chamado Plaza Accord. 

Envolveu os EUA e outras grandes economias, deliberadamente tanques o dólar para o comércio de reequilíbrio. Essa é a única vez nos últimos 50 anos em que uma queda de dólar importante realmente alinhada com um cit defide queda. Os outros grandes acidentes? Inútil.

Entre 2002 e 2008, o dólar caiu 40%, mas o defiCIT comercial explodiu, atingindo um recorde de 6% do PIB em 2005. Só encolheu após a Grande Recessão, quando as importações dos EUA entraram em colapso. Esse mesmo padrão mantinha acidentes menores, como a queda de 1977-78, o início dos anos 90 e outras gotas de cerca de 20%.

Sem impacto consistente. É por isso que a equipe de Trump sabe que eles precisarão de um mergulho profundo e um sucesso econômico para realmente esmagar o defiCit.

Olhos da Casa Branca 25% caem apesar do risco

Então, quão profundo é profundo o suficiente? Andreas Steno Larsen, gerente de fundos de hedge, diz que será necessária uma queda de 20 a 25% nos próximos dois anos para "desaparecer" o defiCit. Isso é enorme. Peter Hooper, do Deutsche Bank, foi ainda mais longe, dizendo que uma queda de 20 a 30% pode reduzir a diferença comercial em 3% do PIB.

Peter explicou que, como o dólar apreciou 40% em termos reais desde 2010, será necessário que todo esse ganho seja eliminado apenas para redefinir o comércio para zero equilíbrio.

Nada disso acontece sem dor. Os Estados Unidos só realizaram um superávit comercial uma vez nos últimos 50 anos - no terceiro trimestre de 1980, e foi apenas 0,2% do PIB. Veio durante uma recessão . O mesmo para as proximidades em 1982 e 1991-92.

Cada um desses momentos, a lacuna estreitada ocorreu porque o crescimento econômico entrou em colapso, não por causa da política de moeda. Os americanos simplesmente pararam de comprar coisas no exterior, e isso encolheu o defiCit. Esse é o mesmo tipo de desaceleração do governo de Trump, pode estar entrando direto.

Stephen sabe disso. Trump sabe disso. Mas a aposta é clara. Os EUA não pararão de importar mais do que exporta até que o dólar perde valor suficiente para redefinir os fluxos comerciais. E a Casa Branca está disposta a assistir o dólar queima, se é isso que é preciso.

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