A aposta de Trump nos títulos do dólar da Ucrânia está em colapso

A aposta que a segunda presidência de Trump traria a paz à Europa Oriental está explodindo em tempo real. Os investidores que carregaram os títulos em dólares da Ucrânia no início de 2025, convencidos de que Trump daria um fim rápido à guerra com a Rússia, foram derrubados com mais de 10% de derrotas, tornando esses títulos o pior desempenho em todos os mercados emergentes e de fronteira este ano, segundo a Bloomberg.

O que começou como uma recuperação esperançoso agora está se desenrolando rapidamente. Em janeiro, os mesmos títulos estavam se unindo com força. Alguns quase dobraram de preço após a reestruturação da dívida da Ucrânia em agosto do ano passado. Os comerciantes viram o retorno de Trump à Casa Branca como a chave da paz. 

Mas essa aposta está afundando à medida que a guerra se arrasta para o quarto ano, e nenhum cessar -fogo está à vista. O otimismo do mercado começou a morrer após a tentativa altamente divulgada de Trump de sediar conversas diretas com Vladimir Putin e Volodymyr Zelenskiy em Istambul.

Putin resgatou e enviou assessores de baixo nível. Zelenskiy apareceu. E absolutamente nada saiu disso.

Os investidores recuam quando as esperanças da paz caem

Mesmo depois daquela viagem fracassada de Istambul, Trump continuou pressionando por outra reunião, desta vez no Vaticano. Mas na sexta -feira, as autoridades russas o fecharam, chamando a idéia irrealista. A recusa do Kremlin deixou claro para os mercados que o fim da guerra não estava próximo. 

Foi quando a queda de preço realmente começou a morder. Alguns dos títulos de cupom zero da Ucrânia que amadurecem em 2035, que pagam apenas com base no desempenho econômico do país, caíram de 70 centavos em fevereiro para apenas 50 centavos agora.

Viktor Szabo, diretor de investimentos da Aberdeen Investments, disse que toda a situação reverteu o curso: "O mercado está de volta aos níveis vistos antes da eleição de Trump. A promessa de oferecer paz um dia após a inauguração foi atendida pela realidade de que Putin não quer paz".

Nem todo mundo resgatou completamente a Ucrânia. O Bank of America ainda recomenda a dívida externa da Ucrânia com excesso de ponderação. Mas mesmo eles alertaram sobre "riscos negativos" devido ao conflito em andamento. Enquanto isso, o Morgan Stanley não está esperando paz em 2025. E os fundos de hedge estão mudando táticas. 

Martin Bercette, que gerencia dinheiro na Frontier Road, em Londres, disse que agora prefere títulos corporativos ucranianos, chamando -os de menos expostos ao caos. "O principal impacto dos atrasos nas negociações de paz obviamente foi visto nos laços soberanos da Ucrânia", disse Martin. "Um investimento nesses títulos é baseado em algum tipo de cessar -fogo ou resolução para os combates".

A Europa Oriental ganha enquanto a Ucrânia afunda

Enquanto o mercado da Ucrânia cai, os países ao seu redor estão assumindo ganhos. A razão? Pânico. Os líderes europeus acham que Trump poderia nos puxar o apoio da OTAN ou deixar a mesa da paz, então eles estão despejando cash em seus próprios militares. A Alemanha e outros cometeram centenas de bilhões de euros em defesa, e isso está elevando os preços dos ativos em toda a região.

Varsóvia, Praga e Budapeste estão liderando o caminho. Cada um de seus índices de ações aumentou mais de 30% em termos de dólares este ano. Suas moedas - o Forint, Koruna e Zloty - também estão entre os melhores desempenhos em 2025. Somente o rebote no rublo russo os superou.

Ainda assim, a pressão política não está desistindo. As eleições na Polônia e na Romênia estão mantendo os investidores no limite. Viktor Orban, o primeiro -ministro da Hungria e um aliado de Trump, disse que atrasos no processo de paz deixarão cicatrizes econômicas que se estendem para 2026. A declaração acrescentou às preocupações de que a região possa enfrentar mais instabilidade se as negociações de paz continuassem paralisando.

O caso da Ucrânia é o Outlier e um conto de advertência. Embora os investidores não estejam prontos para desistir completamente, o clima mudou claramente. A manifestação de Trump acabou. E sem progresso real no terreno, as perdas de títulos ainda não podem ser feitas.

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