A China deve aumentar o consumo, mas as dúvidas crescem sobre a capacidade de Xi de fazer isso

O plano econômico da China atingiu um muro e agora o governo quer que as famílias carreguem o peso. Durante anos, Pequim apoiou-se em exportações e investimentos liderados pelo Estado para o crescimento de combustível.

Mas com esse modelo perdendo o vapor, o President Xi Jinping está olhando para dentro - para uma população que hesita em gastar e rápida em salvar. E embora a chamada para aumentar a demanda do consumidor tenha crescido mais alto, ninguém tem certeza se Xi pode fazer isso acontecer.

De acordo com o Financial Times, há dúvidas sobre se a abordagem de cima para baixo de Pequim pode desbloquear o grande poder de gastos que está ocioso há anos.

O tamanho do mercado de consumidores da China é enorme - o segundo maior globalmente após os EUA -, mas isso não significa que as pessoas estão comprando o suficiente. No momento, os gastos com consumidores representam apenas 40% da economia do país, muito abaixo dos 60% observados em outros países. 

Antes da pandemia, estava crescendo em um ritmo anual de 9%. Ainda assim, a confiança não retornou. As pessoas estão ansiosas. setor imobiliário desmoronado e as cicatrizes da estratégia zero-Covid pressionaram as famílias a economizar mais e gastar menos.

Grande economia, pequena confiança

As vendas no varejo dentro da China são dez vezes maiores que as exportações para os EUA, mas isso não se traduz na demanda doméstica detron. Rory Green, economista -chefe da China da TS Lombard, disse: "A China é o maior mercado em termos de volume e valor para quase qualquer produto de consumo, variando de veículos e smartphones a artigos de luxo e cinema".

Mesmo com a pressão econômica, os chineses mais jovens não estão se esquivando. Keyu Jin, economista da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong, disse que a geração Z e a geração do milênio ainda estão comprando. "A geração Z e a geração do milênio ainda estão gastando ansiosamente em viagens, experiências ao ar livre e jogos", explicou ela. "A maior parte do crédito ao consumidor vai para pessoas com menos de 35 anos. Com um clique em Alibaba, você pode emprestar para comprar um batom."

O Boston Consulting Group prevê que a população de classe média e alta da China crescerá para mais de 500 milhões até 2030. Isso é mais do que toda a população dos Estados Unidos. Mas mesmo isso não importa se as pessoas não se sentem seguras. O governo precisa que as pessoas confiassem que uma queda não as falência - e agora, essa confiança não está lá.

Mudanças de política não foram suficientes

Algumas pequenas correções pousaram. O Banco Popular da China reduziu os requisitos de reserva bancária em setembro. As taxas de hipoteca também foram cortadas e os mercados de ações obtiveram um pouco de apoio. Em março, Pequim lançou um "plano de ação especial" com promessas como aumentos salariais e subsídios a cuidados infantis. Há também um plano de troca que oferece cash para substituir produtos antigos por novos.

É um começo, mas não o suficiente. Uma pesquisa do Deutsche Bank no primeiro trimestre constatou que 52% dos consumidores chineses disseram que estavam prontos para gastar mais, o número mais alto em um ano. Mas qualquer mudança real e duradoura exigiria reformas mais profundas. As famílias não vão drenar suas economias até se sentirem protegidas. Isso significa melhor bem -estar, acesso à saúde e sistemas de pensão - as coisas que a China não tem em vigor agora.

Os slogans de assinatura de Xi - “circulação dupla” e “prosperidade comum” - devem mudar o foco para o crescimento doméstico e menos desigualdade. Mas os slogans não corrigem sistemas quebrados.

A mão pesada da produção do governo levou a muitas fábricas e uma demanda saudável suficiente. A BCA Research observou que os gastos de capital da China agora são ineficientes, criando deflação e muitos negócios não rentáveis.

Crescimento urbano, envelhecimento da população e o problema tributário

A urbanização pode ajudar. Cerca de dois terços da população vive nas cidades. Nos países desenvolvidos, está mais próximo de 80%. Conseguir maisdentrurais em empregos e serviços urbanos pode ajudar a aumentar os gastos. Mas o sistema Hukou - as regras de permissão de residência da China - bloqueia os migrantes rurais de acessar os benefícios da cidade. O Rhodium Group descobriu que, quando os migrantes estão totalmente integrados à vida da cidade, seus saltos de gastos em 60%.

O sistema de bem -estar da China também está muito atrás. Ele coleta apenas cerca de 1% do PIB do imposto de renda - muito abaixo dos padrões internacionais. Até os Estados Unidos, um estado capitalista, gastam mais em programas sociais. Pequim não quer se inclinar para o “bem -estar”, como Xi coloca.

O envelhecimento pode realmente ajudar. À medida que mais pessoas se aposentam, menos estarão economizando, e isso pode mudar dinheiro para a economia. Rory disse que países como Japão e Coréia do Sul atingiram o pico de economia quando suas populações em idade ativa superaram. "Mesmo que as reformas políticas sejam ineficazes, a China economizará menos", disse ele.

A XI também impulsionou "novas forças produtivas de qualidade"-uma frase que ninguém fora da China usa-para descrever a mudança em direção à fabricação de ponta. Mas aumentar a produtividade não garante mais demanda do consumidor, especialmente quando os trabalhadores não sentem o benefício.

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