O comissário da SEC pede aos reguladores que resistam à tentação de microgerenciar os mercados de criptomoedas e títulos tokenizados

A comissária da SEC, Hester Peirce, discursou perante o Comitê Consultivo de Investidores da SEC na quinta-feira e defendeu padrões de divulgação mais claros e simples, além de alertar os reguladores contra a microgestão dos mercados de criptomoedas. Ela advertiu que regulamentações excessivamente explícitas podem, inadvertidamente, interromper os fluxos de capital nos mercados financeiros.

Baseando-se na obra de Adam Smith, economista e filósofo escocês, Peirce afirmou que os reguladores devem ter cuidado para não interferir excessivamente nos resultados do mercado .

Na visão de Smith, segundo ela, permitir que as pessoas realizem suas ambições de acordo com a moralidade e as normas socialmente aceitáveis contribui para um maior bem-estar pessoal e social.

Pierce afirma que ainda estão trabalhando em uma isenção para inovação

Segundo Peirce, a SEC exige que as empresas invistam tempo e esforço consideráveis na elaboração de divulgações que, por vezes, acrescentam mais complexidade do que clareza para os investidores. Por isso, ela recomendou que a comissão reexamine e simplifique as regras de divulgação existentes.

Em seu discurso, ela também elogiou a iniciativa do comitê de abordar as preocupações sobre a votação por procuração em fundos. Ela afirmou que o assunto já deveria ter sido tratado há muito tempo, dizendo que os fundos frequentemente não conseguem atingir o quórum exigido pela Lei de Sociedades de Investimento de 1940, que normalmente exige que mais da metade dos títulos com direito a voto do fundo aprovem certas mudanças. 

Os investidores de varejo, que representam uma grande parcela dos acionistas, são muito menos propensos a votar do que as instituições, observou Peirce. Ela disse esperar ouvir sobre possíveis reformas por parte dos investidores e enfatizou que a autoridade de voto por procuração pertence ao fundo, não aos investidores individuais, e deve ser exercida no melhor interesse do fundo, caso seja delegada a consultores.

Ela também chamou a atenção para o debate em curso sobre títulos tokenizados e o potencial da tecnologia blockchain para desempenhar um papel maior na infraestrutura financeira. A equipe da comissão ainda está analisando a “isenção para inovação”, que poderia permitir testes em pequena escala envolvendo títulos tokenizados.

Além disso, ela questionou se requisitos regulatórios adicionais são justificados para títulos tokenizados, observando que a tecnologia blockchain pode ser usada para liquidar pagamentos muito mais rapidamente e, em certos casos, operar sem intermediários tradicionais.

A SEC tem adotado uma abordagem cautelosa no tratamento de títulos tokenizados

Anteriormente, o presidente da SEC, Paul Atkins, havia afirmado que a isenção para inovação criaria, na prática, um caminho regulatório temporário que permitiria às empresas de criptomoedas lançar novos produtos sem estarem totalmente vinculadas às regras de valores mobiliários existentes, enquanto os reguladores refinam uma estrutura mais adequada.

Mais recentemente, ele acrescentou que a isenção "facilitaria a negociação limitada de certos títulos tokenizados em novas plataformas, com vistas ao desenvolvimento de um quadro regulatório de longo prazo".

Ele também defendeu que os indivíduos deveriam ter a opção de interagir diretamente com aplicativos descentralizados ou recorrer a intermediários para serviços de custódia e negociação.

Ultimamente, mais empresas de criptomoedas têm se aventurado no mercado de ações tokenizadas, ao lado de instituições financeiras tradicionais como a Nasdaq e a Depository Trust & Clearing Corporation. Com a aprovação regulatória da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), essas plataformas oferecerão negociação de ações tradicionais via blockchain, entrando em concorrência direta com as corretoras.

A Kraken ainda é uma das empresas que aguardam a aprovação da agência. No entanto, mesmo sem acesso aos mercados dos EUA, a empresa informou em fevereiro que suas ações tokenizadas, as xStocks, ultrapassaram US$ 25 bilhões em volume total de transações desde o lançamento.

Embora o presidente Atkin esteja agindo rapidamente em relação à regulamentação de criptomoedas em geral, quando se trata de negociação e emissão de títulos on-chain nos EUA, a abordagem tem sido mais cautelosa.

Anteriormente, Peirce já havia expressado uma visão moderada sobre a isenção para inovação, conversando com aqueles que apoiam e questionam a iniciativa.

“É provável que ambos os grupos percebam que a isenção para inovação não é tão monumental quanto qualquer uma das facções previa”, disse ela. “Seria um passo importante para facilitar a integração de títulos tokenizados em nosso sistema financeiro atual, mas não mudaria todo o sistema financeiro da noite para o dia.”

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