【IPO追踪】和美药业（00054.HK）开启招股，首款创新药商业化仅四个月

财华社10月30日讯，和美药业-B（00054.HK）今日起招股，至11月4日截止，预期11月9日上市，国投证券国际为独家保荐人。

公司拟全球发售5521万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%；发售价每股15.50港元至18.90港元，每手100股，按上限计入场费约1909.06港元。按中位数17.30港元计，净筹约8.79亿港元，其中约55.50%用于核心产品Mufemilast的研发及商业化、20.00%用于Hemay181研发、4.50%用于Hemay022研发，约10.0%用于其他管线产品的研发，剩下约10.0%用于一般公司及营运资金。

公司的基石投资者集齐广发基金、汇添富、富国基金及易方达四家头部公募实体，它们合计认购2900万美元（约2.28亿港元），假设超额配股权未获行使，占发售股份的比重为21.81%。

和美药业的研发实体成立于2002年，由留美博士张和胜创立，专注自身免疫与肿瘤小分子药物，张和胜夫妇合计控制约46.50%投票权，上海千骥、泰格投资、倚锋睿意等机构在上市前已陪伴多年。

公司的核心产品Mufemilast（PDE4/PDE4B抑制剂）于2025年9月获国家药监局批准用于中重度斑块状银屑病，2026年7月启动商业销售，截至2026年10月21日向9家经销商供货约2200盒；该产品年治疗费用约8.69万元，尚未进入国家医保目录，而国内已获批的中重度斑块状银屑病靶向药物多达20种。

财务方面，公司2024年、2025年净亏损分别为1.23亿元（人民币，下同）及1.30亿元，2025年亏损同比扩大5.2%；其他收益59.1万元，且无产品销售收入，期内亏损3236万元，截至2026年4月底现金及现金等价物约4508.4万元，仅约为2025年全年研发投入9027.50万元的一半。

然而，公司收入在2027年之前将高度依赖Mufemilast单一产品的放量，放量的前提是学术推广与医保准入的双重突破；公司为此组建8人内部销售团队、签约11家经销商及9家合同销售组织，Mufemilast针对白塞病及溃疡性结肠炎的III期试验正在进行，其中白塞病适应症已获美国FDA孤儿药资格认定。

Hemay022（ER+/HER2+乳腺癌）III期入组已完成逾 60%，入组进度不及预期，招股书最新规划为2028年12月提交NDA，管线时间表仍存在延后风险。四家公募基石入局是明确的定价背书，但对认购者而言，这是一只需要两年以上耐心的长周期标的，短期打新收益更多取决于创新药板块的整体情绪。