惠普股价预测：Q3财报超预期后为何仍暴跌9%？

TradingKey - 惠普（HPQ）交出了一份营收和盈利均好于预期的第三季度财报，但亮眼数字未能消除投资者对PC销量、内存成本及利润率的担忧。财报公布后，惠普股价盘后一度下跌9.2%至27.70美元，几乎回吐当天3.39%的涨幅。

截至7月31日的2026财年第三季度，惠普净营收同比增长12.5%至156.8亿美元，高于市场预期的144.4亿美元；调整后每股收益为0.83美元，同样明显超过分析师预期。

不过，本季度每股收益包含0.11美元关税退款，剔除这项一次性利好后，盈利改善幅度没有表面数据那么突出。惠普官方财报显示，公司净利润由上年同期的7.63亿美元降至6.61亿美元，摊薄后每股收益由0.80美元降至0.71美元。

PC营收增长18%，为何销量却下降16%？

个人系统业务仍是推动惠普收入增长的主要动力，该部门第三季度营收达到117.7亿美元，同比增长18%，其中商用PC收入增长22%，消费级PC收入增长10%。

但营收增长并不是由出货量扩张带来的，惠普PC总销量同比下降16%，其中消费级产品销量减少19%，商用产品销量下降14%。这意味着本季度的增长很大程度上来自提价和产品结构升级，而不是终端需求全面回暖。

惠普首席财务官Karen Parkhill表示，公司通过优先销售高价值产品、根据原材料成本调整价格以及扩大服务收入，抵消了销量下降带来的压力。

虽然这一策略暂时守住了收入规模，但持续提价可能压制未来需求，也令市场开始质疑当前增长速度能否延续。

内存成本上升，成为惠普盘后下跌的主要原因

管理层预计，第四季度内存和存储成本在产品物料成本中的占比还将上升，可能导致营收低于正常季节性水平，利润率也会较第三季度回落。

尽管惠普此前采取了提价、调整产品组合和改善供应等措施，并表示内存供应及订单交付率已经提高，但供应改善并不等于采购成本下降。

在AI服务器和AI PC共同推高存储芯片需求的背景下，持续上涨的内存价格正在压缩个人系统业务的利润空间。该部门第三季度营业利润率仅为4.6%，本身就缺少足够的成本缓冲。

打印业务也未能完全抵消PC业务的压力，该板块第三季度营收同比下降2%至39.1亿美元，耗材收入减少3%，硬件销量下降7%。虽然打印业务仍保持18.1%的较高营业利润率，但收入持续萎缩意味着这一传统利润来源对惠普整体业绩的支撑正在减弱。

PC销量下降、增长依赖提价、内存成本继续走高，再加上打印业务缺少增长动力，使投资者对下一阶段的盈利能力保持谨慎。考虑到惠普股价此前一个月已累计上涨约18.5%，部分资金在财报后获利了结，也放大了盘后跌幅。

惠普股价技术分析

来源：TradingView

从日线走势来看，HPQ财报前收于30.52美元，仍高于20日均线29.17美元和60日均线26.02美元，而且20日均线位于60日均线上方，说明财报公布前的中期上涨结构保持完整。不过，股价此前在31至32.17美元区域多次受阻，表明前期高点附近存在明显抛压。

财报公布后，HPQ盘后一度下跌约9%，这意味着股价可能跳空跌破20日均线、上升趋势线以及29.70美元的斐波那契0.236回撤位，短期走势由强转弱。

当前最关键的支撑是28.13至28.17美元，对应斐波那契0.382回撤位。如果正常交易时段能够守住该区域，股价可能出现技术性反弹，首先测试20日均线29.17美元，随后关注29.70美元。只有放量重新站上29.70至30.52美元，才能说明财报后的抛压开始缓解，并再次挑战31美元和32.17美元前高。

如果日线放量收于28.17美元下方，则意味着短期上升结构被进一步破坏，下一支撑将下移至26.93美元的0.5回撤位。更重要的支撑集中在25.69至26.02美元，其中包括0.618回撤位和60日均线。若26美元也被跌破，中期上涨趋势将明显降温，股价可能继续回落至23.93美元附近。