【IPO追踪】溜溜梅（06658.HK）业绩增长股价重挫，成长持续性受质疑？

8月21日早盘，“青梅零食第一股”溜溜梅（06658.HK）以158港元高开后快速走低，截至发稿，公司跌幅9.37%，报142.2港元，市值112.1亿港元。

溜溜梅是中国最大的青梅全品类休闲食品公司，以溜溜梅品牌闻名，产品涵盖话梅、青梅片、梅冻等多个品类，线上线下渠道全覆盖。公司于2026年6月在港交所主板上市，被视为中国梅类零食第一股，公司上市首日暴涨超190%，随后持续冲高，今日虽大幅调整，但当前股价仍较发行价高出数倍。

消息面上，公司8月20日晚间发布2026年中期业绩公告，数据显示，截至2026年6月30日止六个月，溜溜梅实现总收入10.61亿元人民币，对比2025年同期9.59亿元，同比增长10.6%；期内毛利3.96亿元，同比增长19.3%，毛利率从34.6%提升至37.3%，提升2.7个百分点；公司拥有人应占期内利润1.41亿元，去年同期1.06亿元，同比提升33.5%，每股基本盈利2.06元人民币。

对于业绩增长，公司表示，利润增长来源于收入规模扩张、毛利率水平提高，同时实施精细化管控，行政开支同比有所下降。

业绩虽不错，但公司管理层表示，暂无宣派中期股息计划。

实际上，这是溜溜梅上市后首份完整的半年报。上半年公司营收与利润均保持增长态势，整体表现不俗，但增速较市场预期存在差距。

作为国内青梅零食赛道龙头，溜溜梅的核心看点在于品类扩张与渠道下沉，但市场对其高估值下的增长可持续性已有分歧，中报数据落地后部分获利盘选择兑现，成为今日调整的直接原因。

有分析人士认为，公司股价高位回调的深层逻辑有三。

其一，高估值需要持续高增长验证：当前动态市盈率约44.7倍，在港股消费板块中处于较高水平，市场已将未来几年的高速增长充分定价。若中报增速未能超出预期，即便业绩增长是事实，估值也面临回调压力。与A股同业相比，溜溜梅当前估值已不便宜，缺乏安全边际。

其二，次新股筹码松动压力：上市仅两个月，股价累计涨幅巨大，短期获利盘丰厚。中报作为首个业绩验证窗口，一旦市场预期有任何落差，容易触发获利了结，放大波动。

其三，赛道竞争格局的隐忧：青梅零食赛道门槛不算高，头部零食品牌纷纷跨界进入，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等品牌纷纷布局梅类产品，溜溜梅的品牌壁垒和渠道优势能否持续转化为市场份额，尚需时间验证。若行业竞争加剧导致费用率上升，利润增速可能低于营收增速。

目前，第十三届港股100强评选活动候选申报与招商工作已同步启动。溜溜梅作为港股消费板块的稀缺标的——青梅零食第一股，具备赛道独特性、品牌知名度高、增长速度快等亮点，在大消费/食品饮料评选维度中具有辨识度。

但挑战同样存在：公司市值在港股消费股中属于中等偏小，盈利质量与增长持续性尚待更多季度验证，高估值也意味着容错空间有限。后续公司能否获得港股100强研究中心评委会的认可，成功入围第十三届港股100强候选榜单，投资者且拭目以待。