【百强透视】营收大增，却由盈转亏！商米科技（06810.HK）还值得期待？

8月3日，智慧设备提供商商米科技-W（06810.HK）股价震荡走强，盘中一度上涨6.88%；随后有所回落，截至发稿，涨幅为3.65%， 报61港元/股。

值得一提的是，7月31日港股盘后，商米科技刚发布中期盈利预警，营收规模稳步扩容，但利润由盈转亏。这家高估值次新股正迎来基本面分歧窗口。

公告显示，报告期内，商米科技总收入约17亿至18亿元（单位人民币，下同），同比增长21.4%至28.6%；预计归母净利润亏损6500万至9500万元，而上年同期为盈利1593万元。

对于这份业绩，商米科技称，收入增长主要得益于全球化渠道持续扩张所带来的需求增长。亏损则主要源于两项一次性、外部因素：一是国际汇率波动形成汇兑净损失8000万至9000万元；二是港股上市产生的一次性费用4500万至5500万元，两项支出完全吞噬主营业务经营利润。

资料显示，商米科技专注商业物联网（BIoT）解决方案，以智能终端、自研SUNMI OS及BIoT PaaS平台为核心，与全球商业客户深度合作，赋能线下场景数字化转型。截至2025年12月31日，公司解决方案已落地超200个国家和地区，覆盖包括全部G20国家在内的全球90%以上市场。

2026年4月29日，商米科技以24.86港元发行价正式登陆港交所，上市首日最高触及99.8港元，单日涨幅达241.11%；但次日股价迅速回调，此后持续震荡下行，迄今较前期高点已回撤约38.5%。

商米科技上市首日资金疯狂追捧，背后是全球线下数字化长期成长预期，但本次盈警落地后，市场分歧快速放大。

一方面，高额汇兑损失暴露公司海外营收占比较高、汇率风险对冲体系尚不完善，海外业务盈利稳定性存疑；

另一方面，上市初期炒作透支估值，此次预亏落地后，资金开始重新审视商用IoT赛道的长期盈利兑现节奏。

此外，海内外零售复苏节奏分化，中小商户数字化预算有所收缩，行业硬件价格战持续，中长期毛利率面临下行压力。

不过，机构仍长期看好公司前景。德意志银行近日研报指出，商米科技并非普通智能POS硬件公司，而是全球领先商业物联网(BIoT)解决方案商，正将智能终端、SUNMI OS、DMP设备管理平台、低代码PaaS、应用商店与AI应用能力深度融合，逐步升级为服务全球线下商户的AI基础设施提供商，整合有望成为线下商户数字化和AI的入口级的核心标的。该行称，商米科技溢价基础来自全球安卓BIoT龙头地位、海外市场大举扩张、利润率改善和重大AI增量变现机会。

另值得关注的是，第十三届“港股100强”评选筹备工作正稳步推进。依托全球商用IoT龙头份额及多渠道海外扩张优势，商米科技能否入围榜单，值得持续跟踪。