摩根大通：韩国杠杆ETF平仓潮接近尾声，三星电子和SK海力士或迎来反弹契机

TradingKey - 摩根大通最新发布的研究报告指出，韩国市场近期因杠杆ETF引发的大规模去杠杆交易已接近尾声，随着被动卖盘压力逐步减弱，韩国股市有望迎来阶段性修复，科技股和半导体板块或成为反弹的主要受益者。

报告指出，今年以来韩国股市大幅波动，不少投资者通过杠杆ETF放大对韩国科技股和KOSPI指数的投资敞口。然而，近期市场快速调整触发了部分杠杆产品的强制减仓和再平衡机制，导致大量被动卖盘集中释放，进一步放大了市场跌幅。随着大部分杠杆仓位已经完成调整，未来由ETF再平衡带来的额外抛售压力预计将明显减弱。

摩根大通认为，此轮市场回调更多属于资金面因素，而非韩国企业基本面出现明显恶化。人工智能基础设施投资仍在持续推进，全球存储芯片需求保持增长，加上高带宽内存（HBM）供不应求，韩国半导体龙头企业的长期盈利前景依然稳健。

近期，SK海力士和三星电子股价均经历较大幅度波动，但摩根大通认为，随着ETF去杠杆影响逐步消退，市场将重新聚焦企业盈利能力、AI相关需求以及全球科技资本支出等基本面因素。若全球云计算厂商继续扩大AI数据中心投资，韩国存储芯片企业仍有望从中受益。

三星电子股价日线图，来源：TradingView

分析人士指出，韩国股市在全球半导体产业链中占据重要地位，市场情绪改善不仅有望带动KOSPI指数企稳，也可能提振全球芯片板块表现。对于美股而言，美光科技（MU）、英伟达（NVDA）、博通（AVGO）等AI产业链公司也有望受益于市场风险偏好的回升。不过，若全球经济增长放缓或地缘政治风险再度升温，半导体板块仍可能面临一定波动。