SpaceX上市狂热还未消退 美股为何已拉响警报？致命利空压顶 美股熊市开启？

TradingKey - 近期，SpaceX已经成为美股的主题，市场对该标的空前狂热。根据城堡证券数据，SpaceX IPO当天恰逢散户单日净买入额创下历史新高，较该机构此前录得的历史纪录提高了58%。本周二，SPCX期权正式开始交易，首日成交量达到近180万张合约，打破IPO后期权上市的历史纪录。

在美股“大狂欢”期间，彭博记者兼策略师Jan-Patrick Barnert却发文警告：尽管近期随着美伊协议达成，地缘政治风险消退，但市场依然面临多重利空。

Barnert在文章中表示，这些利空分别是：美联储新任主席沃什（Kevin Warsh）可能带来的政策不确定性；美国政府对AI交易的干预，也就是近期被热议的AI“主权化”；以及美股即将迎来的史上最大规模IPO热潮。

美股虚假繁荣：空头回补主导涨势

Barnert发出警告：当前美股市场的上涨更多是建立在技术性资金流动上，市场并非真正看多。

他引用了高盛交易台衍生品专家Brian Garrett的观点：宏观空头回补刚刚为2026年夏季定下了早期基调，拥挤的对冲头寸被平仓，空头为了平仓止损而不得不买回股票；随着空头买完离场，市场正在寻找信念和方向。

Garrett指出，虽然对冲基金已连续四周买入美国股票风险资产，这看起来似乎是个积极信号，但值得注意的是，这主要是为了削减空头头寸，而不是增加主动收益（Alpha）敞口。他表示，全球主经纪商业务的净买入中，空头回补与多头买入的比例高达4.7比1。

简而言之，美股市场目前的上涨仅仅是因为空头正在买入股票，平仓跑路，而不是因为市场真正看多美股。

沃什上任：2026年加息预期拉满 美股痛失支撑

另一重利空来自美联储新上任的主席沃什。周三（6月17日），美联储通过了维持联邦基金利率不变的决议，这是2026年以来FOMC第四次按兵不动。会后公布的点阵图显示，18位官员中有9位预计今年将至少加息一次，其中6位预计至少加息两次，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos对此评价道，这是一份非常鹰派的点阵图。

尽管本次会议维持利率不变，但市场对年内加息的预期已经拉满。CME FedWatch工具显示，市场对年内不加息概率的预期只剩下15%。加息的预期无疑给了美股当头一棒，周三美股尾盘跌势加剧，三大指数均收跌。

美政府“严打”AI模型 科技股盈利前景成谜

Barnert认为，目前美国政府对AI领域趋严的监管是另一个利空因素。美国商务部上周五将Anthropic最先进的2款AI模型Fable 5和Mythos 5列入出口管制范围，原因是有一家公司声称已成功破解Mythos模型的安全防护机制，这可能会危及美国的政府系统和金融网络。对投资者来说，如何对这一政治升级进行定价是个棘手的问题——这仅仅是美国政府左右AI企业的一次尝试，还是前沿科技公司自主权丧失的转折点？如果是后者，科技股未来的盈利前景将相当不明朗。

SpaceX史诗级IPO或榨干市场流动性

尽管近期美股市场因SpaceX史无前例的IPO而疯狂，但在Barnert看来，这恰恰也是潜在的危机。SpaceX一家公司筹集的资金已超过整个美股IPO市场2024年和2025年的募资额总和；另外两家AI巨头Anthropic和OpenAI还在排队等待上市。Barnert认为最大的考验是市场流动性，未来几个月内市场是否有足够资金来吸收如此规模的新股。