欧元：欧洲央行对更紧缩的条件保持谨慎——三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的李·哈德曼指出，欧元面临下行风险，因为欧洲央行（ECB）召开会议之际，法国债券收益率大幅走高，欧洲天然气价格飙升。MUFG预计欧洲央行今天将维持利率不变，但仍预计12月还会再加息一次。近期，收紧的金融条件和政策不确定性一直拖累欧元表现。

收紧的条件塑造欧洲央行前景

"市场的焦点现在将转向欧洲央行今天晚些时候的政策更新，鉴于法国政府债券大幅抛售，这一更新将比平时吸引更多关注，因为这使欧洲央行制定货币政策的工作更加艰难。我们此前曾认为，在9月份通胀再次意外上行至3.8%后，连续再次加息是有可能的。欧洲天然气价格本月创下年内新高，进一步上涨约40%，并加剧了欧元区的通胀上行风险。"

"然而，由于政府债券收益率走高，尤其是在法国，金融条件出现了不受欢迎的收紧，预计这将使欧洲央行在是否需要进一步加息的问题上更加谨慎，并支持今天维持利率不变的决定。2年期德国政府债券收益率已较上月高点回落约25个基点。欧洲央行加息预期的下调一直是欧元近期表现不佳的原因之一。"

"市场参与者将密切聆听欧洲央行今天更新后的指引，以更好地评估金融条件收紧可能对政策前景产生多大影响。我们仍预计今年年底12月还会再加息一次。"

"其他潜在政策选项包括放缓或暂停量化紧缩（QT），以帮助缓解欧元区政府债券收益率的上行压力，和/或在货币政策的平稳传导受到干扰时，可能将传导保护工具（TPI）作为最后手段购买政府债券。目前，我们认为欧洲央行现在发出强烈信号，表明其正准备使用这些政策选项，可能为时过早。"

"总体而言，我们认为欧元的风险仍偏向下行。"

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