欧元区：去风险化与去工业化之争 – 荷兰合作银行

RaboResearch 指出，中国竞争正在侵蚀欧元区在汽车、化工和机械等关键行业的贸易顺差，引发经济安全担忧。欧洲正转向选择性去风险，利用贸易防御和多元化工具来放缓去工业化，而非逆转这一趋势。汽车行业及其他战略性产业将成为这种有管理的融合方式的关键检验。

欧洲工业承受中国压力

"2016 年至 2025 年间，欧盟对华贸易平衡在核心行业全面恶化：其汽车和化工顺差转为逆差，而机械和电子设备逆差扩大。中国制造的汽车、太阳能板、电池及其他净零产品获得了市场份额。因此，这场争端不再只是双边逆差的问题，而是关乎工业规模、投资和技术领导力。"

"对欧洲而言，不作为的代价看起来也更高。竞争正蔓延至汽车、化工、机械、清洁技术、航空航天和生物技术等行业，影响支撑高技能就业、供应商网络和研发的领域。失去规模可能削弱技术能力并加深依赖，而高能源成本、高行政和监管负担以及疲弱投资已在拖累欧洲工业。中国清洁技术投入虽然降低了当下的转型成本，但也使未来面临中断或胁迫的风险。"

"有管理的升级更可能放缓欧洲去工业化，而不是逆转它。分层策略有助于保住战略重要行业的产能，但最终欧洲也需要解决自身竞争力薄弱的问题。汽车行业将是一个重要检验，尤其是在中国生产商日益加大对欧洲供应链投资的情况下。"

"即便如此，选择性去风险似乎比不受限制的开放或全面脱钩更可持续。最终可能形成的状态是在更明确的边界内继续贸易：非战略性商品保持开放，重要行业允许有条件的中国投资，并对关键能力实施更严格的保护。"

"上周在北京达成的共识或许会使这一调整不那么突然，但新的稳定均衡仍然遥遥无期。未来的方向是继续贸易，但要置于日益明确的经济安全边界之内。"

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