印度卢比：PMI显示增长和通胀风险 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）印度部分指出，9 月份采购经理人指数（PMI）初值显示第三季度末经济活动更强劲，制造业和服务业指数均远高于 50。国内需求强劲，但投入和产出价格居高不下，尤其是在制造业，令通胀上行风险依然高企。该行预计印度储备银行（RBI）将保持谨慎并采取观望态度，而美元/印度卢比（USD/INR）则受到美元整体走强和投资组合资金外流的支撑。

增长动能与价格压力并存

"9 月份制造业采购经理人指数（PMI）初值从 8 月份的 52.8 升至 55.7。该读数创下七个月以来最高水平，主要受国内需求走强推动。该指数仍稳稳高于 50 的中性门槛，并高于其长期平均水平。新订单加速增长，且增速超过服务业。此次扩张主要由电子产品、制药和食品产品需求增强所带动。"

"9 月份服务业采购经理人指数（PMI）初值从 8 月份的 54.1 升至 55.8，创三个月新高。不过，该指数仍低于 2026 年 5 月的峰值 59.8。新业务增长加快，受到运输和软件服务需求更强的支撑。然而，新出口订单增长放缓，且落后于制造业。"

"总体而言，9 月份采购经理人指数（PMI）初值表明，在制造业和服务业均具韧性的国内需求支撑下，第三季度末经济活动重新获得动能。与此同时，投入和产出价格压力居高不下，尤其是在制造业，表明潜在的通胀上行风险仍然偏高。"

"尽管今年迄今消费者价格指数（CPI）通胀平均为 3.8%，低于印度储备银行（RBI）对 2026-2027 财年 5.0% 的预测，但成本压力持续存在表明，政策制定者很可能维持谨慎立场。这支持了我们的观点，即印度储备银行（RBI）将继续采取观望模式，而更高的全球原油价格以及二轮效应的证据继续对通胀前景构成上行风险。"

"在外汇市场，美元/印度卢比（USD/INR）昨日上涨 0.2% 至 95.93，受到美元整体走强和外国投资组合资金外流的支撑。本周迄今，外国投资者在股票市场净卖出 3.38 亿美元，在债券市场净卖出 1.34 亿美元。尽管如此，印度储备银行（RBI）副行长 Poonam Gupta 认为，卢比（INR）有一个"相当充分的升值理由"，并指出海外市场估值过高、国内银行资产负债表更强，以及印度债券有望被纳入全球指数等因素都构成支撑。"

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