布伦特原油：地缘政治持续支撑上扬 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）分析师沃伦-帕特森（Warren Patterson）和伊娃-曼泰（Ewa Manthey）指出，受波斯湾持续的地缘政治风险以及美国与伊朗之间缓和前景有限的推动，布伦特原油自 7 月以来首次突破每桶 100 美元。他们强调，霍尔木兹海峡流量可能中断带来的上行风险，并指出中国原油买盘行为将是当前原油反弹能否持续的关键。

风险溢价推动布伦特原油延续涨势

"ICE 布伦特原油昨日自 7 月以来首次突破每桶 100 美元，且这一动能延续至今日清晨交易时段。此举反映出市场仍在计入持续的地缘政治风险，波斯湾紧张局势看不到可信的缓和路径。若有变化，那也是当前信号指向进一步升级，使上行压力牢牢占据主导地位。"

"伊朗表示已准备好升级战争，而特朗普总统表示，这场战争可能会持续到 11 月初中期选举刚结束之后。风险在于，局势升级开始导致霍尔木兹海峡流量出现实质性中断。近期原油流量意外偏强，但如果持续升级再次转化为原油流量受阻，市场可能会更明显收紧。"

"进一步提振看涨情绪的是中国在现货市场活动增加，尤其是在北海地区，Dated Brent 表现更为强劲。在战争的大部分时间里，中国通过减少原油进口帮助市场重新平衡。尽管进口量仍远低于去年同期水平，但已开始从 6 月份的低点回升；近期现货市场活动表明，这一趋势可能会延续。"

"对前景至关重要——以及此次最新上涨动能能维持多少——的是中国的买盘行为。这将在很大程度上决定这轮反弹是延续还是消退。"

"隔夜 API 数据显示，美国原油库存上周减少 30 万桶。成品油方面，汽油库存减少 190 万桶，而馏分油库存增加 200 万桶。市场更为关注的 EIA 库存报告将于今日晚些时候公布。"

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